Politický a makroekonomický rámec: Sociální demokraté a představitelé Koalice podepsali dohodu o sestavení nové vlády.
Týdenní zpráva
Investiční bankovnictví KB
Datum : 12.7.2002    Česko má novou vládu
   
    Sociální demokraté a představitelé Koalice podepsali dohodu o sestavení nové vlády. Dohoda obsahuje vládní program a návrh na obsazení ministerských funkcí. ČSSD bude mít v nové vládě 11 křesel, Koalice pouze 6. Obě politické formace spojuje především odhodlání přivést ČR do EU. Přináší novou generaci politiků a bude vládou s nejnižším věkových průměrem v historii. Překvapením je jmenování 30-letého B.Sobotky na post ministra financí. Sobotka se přiklání k pomalejšímu snižování deficitů veřejných rozpočtů. Nejslabším místem vlády je fakt, že kontroluje pouze 101 z 200 členného parlamentu. Největším rizikem dalšího zvyšování výdajů je schvalování zákonů navrhnutých CŠSD s tichou podporou komunistů.
   
    Inflace v Česku? Ne, deflace.
   
    Červnová inflační data potvrdila, že česká ekonomika je vystavena silným dezinflačním a až deflačním tendencím. Index spotřebitelských cen se nachází hluboko pod inflačním koridorem ČNB. Podle naší projekce dojde ke návrat CPI těsně nad spodní interval cílovaného pásma až v polovině příštího roku. Inflační výhled potvrzuje námi i trhem očekávané snížení klíčových úrokových sazeb.
    Za příznivým vývojem spotřebitelských cen lze spatřovat především vliv posilující koruny, a to jak proti euru tak proti dolaru, a klesající ceny zemědělských produktů a následně i potravin. Oproti květnu se v červnu spotřebitelské ceny snížily o -0,3%. Meziroční dynamika výrazně poklesla na 1,2%. Čísla byla pozitivní a mírně nižší než činilo naše i tržní očekávání (-0,1% m/m). Za meziměsíční dynamikou stál především nečekaně agresivní pokles cen potravin (-1,7% m/m) a pokles cen v dopravě (-0,4% m/m). Proti výraznějšímu poklesu cen působila skupina rekreace a kultura (1,3% m/m).
    V příštím měsíci bychom měli vidět další pokles meziročního CPI pod 1%, podle současných prognóz až k 0,7%. To bude znamenat historicky nejnižší inflaci v České republice. Nicméně v srpnu již pravděpodobně uvidíme návrat k pomalému růstu. Inflace by se tak měla postupně dostat na konci roku k úrovni 1,9% y/y. Na konci roku tak inflace zůstane výrazně pod spodní hladinou inflačního cíle.
    Ceny průmyslových výrobců dosáhly v české historii své nejnižší hodnoty, když v červnu meziročně poklesly o -0,8%. Levnější než před rokem jsou průmyslové výrobky již pátý měsíc v řadě. Vývoj výrobních cen tak vytváří prostor pro další odeznívání inflačních tlaků i ve sféře spotřebitelských cen. Tento optimismus potvrzuje agresivní propad v cenách zemědělských výrobců. Ty zaznamenaly za samotný červen pokles o -5,7%, meziročně jsou zemědělské produkty levnější dokonce o plných -26,0%. To jenom potvrzuje současný sestup inflace, který je výrazně měnou podporován klesajícími cenami potravin
   
   
    Reálná ekonomika koruně odolává, trh práce však již ne
   
    Květnová data průmyslové a stavební výroby potvrdila prozatím neutuchající dynamiku reálného sektoru ekonomiky. Průmysl jako celek zatím nepotvrdil negativní vliv silné domácí měny. Předpokládáme však, že meziroční zhodnocení koruny výrazně přesahující 10% se musí do hospodaření firem negativně prolítnout, růst produktivity se totiž pohybuje na zhruba poloviční úrovni. Snižování zaměstnanosti v průmyslu a menší absorpce pracovního trhu však naznačuje, že zejména exportně zaměřené podniky vnímají problém silné koruny poměrně intenzivně.
    Květnová data českého průmyslu překvapila, neboť ani tento měsíc nepřinesl jednoznačný důkaz o tom, že by průmysl jako celek na silnou korunu doplácel. Příznivý vývoj je důsledkem několika faktorů. Česká ekonomika začíná profitovat z předchozích investic zahraničních investorů. Právě rozjíždějící se výroby zejména v oblasti elektrotechniky táhnou český průmysl. Zahraniční vlastníci s sebou přinášejí zároveň snadnější přístup na zahraniční trhy a samozřejmě lepší know-how, což se promítá do vyšší produktivity a necenové konkurenceschopnosti. Racionalizační tendence potvrzuje stále se snižující zaměstnanost v průmyslu (v květnu meziročně o více než 28tisíc méně). V neposlední řadě pozitivně na český průmysl začíná působit i oživující se evropská ekonomika.
    Z hlediska struktury zaznamenala největší nárůst výroba elektrických a optických přístrojů (+27,0%), koksování a rafinérské zpracování ropy (+15,4%) a zpracovatelský průmysl jinde neuvedený (+10,6%). Naopak silná koruna dále zhoršuje situaci v kožedělném průmyslu (-25,2%) a textilním a oděvním průmyslu (-4,8%).
    Zatím neznatelný vliv silné koruny na průmysl jako celek potvrzuje fakt, že tržby z přímého vývozu v květnu rostly o nadprůměrných 15,7%. Prosazovat se na západních trzích i přes sníženou cenovou konkurenceschopnost pomáhají zahraniční vlastníci českých firem. Tržby z přímého vývozu průmyslových podniků pod zahraniční kontrolou rostly v květnu o výrazných 22,7%.
    Meziročně se situace na trhu práce zhoršila, celkově je počet uchazečů o zaměstnání vyšší o více než 345 tisíc osob. Trh práce zůstává pod tlakem zatím stále nevýrazného výkonu evropské ekonomiky, českým výrobcům však stále více přitěžuje i silná koruna. Aby byli schopni se na trhu udržet, musí zvyšovat svou produktivitu. Z krátkodobého pohledu je nejúčinnějším řešením snižování zaměstnanosti. V samotném červnu se míra nezaměstnanosti zvýšila na 8,7%. Počet nezaměstnaných se zvýšil o 6 426 osob na celkových 454 303. Na přírůstku se podíleli především čerství absolventi (+5 377).
   
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři