Výsledky Pegasu potvrdily stabilní trendy, investice pokračují

Pegas zveřejnil výsledky za 3q18, které byly v souladu s našimi odhady a s trendy z předchozích čtvrtletí. EBITDA meziročně vzrostla o 26% na 338 mil. Kč (v souladu s odhadem) hlavně kvůli loňskému jednorázovému 2 mil. Eur nákladu na manažerský opční program a díky pozitivnímu vlivu přenosového mechanismu PP/PE do cen. Produkce mírně (o 1%) klesla, pravděpodobně kvůli jinému mixu. Tržby rostly o 6% r/r díky vyšším cenám PP/PE a byly v souladu s naším odhadem. Čistý zisk se zosminásobil na 158 mil. Kč díky vyšší EBITDA a pozitivnímu FX přecenění. To ovšem bylo s 12 mil. Kč o něco nižší, než jsme odhadovali. Čistý zisk tak nedosáhnul na náš odhad 181 mil. Kč. Čistý dluh firmy vzrostl kvůli investicím meziročně o 11% na 4,8 mld. Kč, poměr zadlužení ovšem díky růstu EBITDA postupně klesá (na 3,6x ND/EBITDA). Firma potvrdila výhled EBITDA na 1,22 až 1,38 mld. Kč a investic na 1,05 mld. Kč. Investice v Jižní Africe a ČR podle CFO pokračují podle plánu.

Celkově výsledky Pegasu ukázaly bezproblémovou produkci i pokračování investic. U Pegasu je důležité kvůli vysokým investicím sledovat zadlužení, které je zatím pod kontrolou. Výsledky vnímáme neutrálně, firma bohužel neřekla nic ohledně aktuálně velmi nízké likvidity jejích akcií na burze. Také úroveň zveřejňovaných informací je v posledních čtvrtletích nižší.

Petr Bártek, akciový analytik České spořitelny