MONETA Money Bank (Koupit, 12m cíl = 93 CZK) - Podrobnosti z konferenčního hovoru (Komentář k firmě)

Uspořádaný konferenční hovor přinesl několik zajímavých podrobností ke zveřejněné prezentaci ohledně chystané akvizice Air Bank a Home Credit:

1. Klientská struktura – klientela Air Bank disponuje až dvojnásobně vyšším podílem mladých lidí oproti současné demografické struktuře, což je dobrým základem pro budoucí prodej bankovních a pojišťovacích produktů. Pobočky Air Bank jsou umístěny především ve větších městech, zatímco pobočková síť Monety je rozšířená zejména v menších regionech. Překryv zákazníků mezi Monetou, Air Bank a Home Credit je dle počátečních odhadů CEO Tomáše Spurného v rozmezí 5 až 7 %.

2. Úvěrové portfolio – Akvírované portfolio z drtivé části obsahuje nezajištěné spotřebitelské úvěry. V případě úvěrového portfolia Home Credit tvoří určitou část úvěry poskytnuté v rámci financování automobilů, které jsou zajištěny daným vozidlem. U Air Bank je součástí portfolia malé procento poskytnutých hypoték. Prezentace hovoří o tom, že nová skupina má ve střednědobém horizontu v plánu dosáhnout 7 až 8% tržního podílu v segmentu hypotéčních úvěrů. Sám Tomáš Spurný zmínil v konferenčním hovoru 10% hranici. Nově získané úvěrové portfolio je tak rizikovější, na druhou stranu ale i ziskovější.

3. Pro forma finanční výkazy – Akvizice Air Bank a Home Credit přinese s sebou vyšší náklady na riziko. Ty management zohlednil ve svých plánech pro následující roky. Zatímco pro letošní rok počítá s jejich výší na úrovni 75 až 85 bb (po zohlednění prodejů NPL 20 až 30 bb), ve střednědobém horizontu by se měly pohybovat okolo 110 až 120 bb (poslední oficiální guidance managementu pro rok 2020 byla 85 až 95 bb, po zohlednění prodejů NPL 70 až 80 bb). CEO si je vědom vyššího rizika, ale dle něj banka disponuje sofistikovanými rizikovými nástroji, které jsou schopny riziko klienta dobře ohodnotit. Výhled nezohledňuje případné synergie z budoucích prodejů produktů v rámci cross-sellingu. Predikce jsou založené na základě prognózy ČNB s vrcholem klíčové úrokové 2týdenní repo sazby okolo 2,5 %. Moneta předpokládá pětinásobný nárůst nákladů na financování skrz obdržená depozita.