Vývoj na devizovém trhu ve 34. týdnu (20.8.-24.8.2018)

Klíčové události a ukazatele

DE - Hrubý domácí produkt ve 2. kvartále +0,5 % k/k a +2,3 % r/r.
DE - Index PMI za výrobní sektor v srpnu poklesl z 56,9 b. na 56,1 b.
DE - Index PMI za sektor služeb v srpnu vzrostl z 54,1 b. na 55,2 b.
US - Prodeje existujících domů v červenci: 5,34 miliónů.

Očekávané události a ukazatele v příštím týdnu

DE - GfK index spotřebitelské nálady (září)
DE - IFO index podnikatelské nálady (srpen)
EZ - Míra nezaměstnanosti (červenec)
US - Hrubý domácí produkt (2. kvartál) - annual.

Měnové kurzy (vývoj v tomto týdnu) a Predikce vývoje

Vývoj EUR/CZK

Na měnovém páru koruna k euru nadále pokračovalo obchodování víceméně v postranním trendu a obchody se uskutečnily převážně jen v úzkém pásmu 25,70 – 25,79 CZK/EUR. V pátek se kolem 10. hodiny obchodovalo u hladiny 25,72 CZK/EUR.
Z pohledu makroekonomického kalendáře jsme se v tomto týdnu nedočkali zajímavějších novinek. Příští týden bude na nová data také chudý, nicméně v pátek bude zveřejněn zpřesněný růst české ekonomiky za 2. kvartál. Další zasedání bankovní rady ČNB je naplánováno až za měsíc (26.9.)
Aktuální situace kolem české měny zůstává zajímavá v tom, že zatímco domácí faktory podporují její posilování, tak vnější vlivy naopak působí přesně opačně, tj. na oslabení koruny. O jaké domácí faktory se konkrétně jedná? Přebytková je v případě ČR jak obchodní bilance, tak i běžný účet platební bilance, kde je zatím přebytková bilance zboží a služeb schopna v ročním souhrnu kompenzovat odliv dividend do zahraničí. Dalším faktorem, který podporuje posilování koruny je měnová politika ČNB, kdy se se zvyšováním úrokových sazeb zároveň i rozšiřuje kladný úrokový diferenciál mezi korunovými a eurovými sazbami. V neposlední řadě i rychlejší tempo růstu produktivity v ČR oproti eurozóně podporuje posilování koruny. Jediným významným otazníkem, který se v tomto směru vznáší nad českou měnou, jsou korunové pozice držené zahraničními investory a naakumulované z dob před ukončením intervenčního režimu. Co se týká vnějších faktorů, tak tam je situace přesně opačná. V posledních měsících byla koruna negativně ovlivněna jak politickým vývojem v Itálii (květen a červen), tak napjatou situací v Turecku a na trzích emerging markets. Dalším negativním vnějším faktorem je obchodní protekcionismus a především nejistota, zda USA nezavedou cla na dovoz automobilů a jejich součástí z EU. Nejistota kolem protekcionistických opatření bude pravděpodobně v určité formě přetrvávat minimálně do konce letošního roku, domníváme se však, že ve 4. čtvrtletí dojde k poklesu tohoto rizika, což by mělo koruně i s přispěním silných domácích fundamentů pomoci posílit pod hladinu 25,50 CZK/EUR.

Vývoj USD/CZK

Domácí měna si vůči americkému dolaru připsala slušné zisky. Zatímco v pondělí se zkraje obchodní seance pohybovala v blízkosti 22,54 CZK/USD, tak v pátek dopoledne se již kotovala u 22,25 CZK/USD (10. hodina), přičemž maxima v tomto týdnu dosáhla ve středu odpoledne, kdy dosáhla k hladině 22,15 CZK/USD. Jednalo se o její nejsilnější hodnoty koruny za poslední dva týdny.
Vývoj na trhu se odehrával opět především pod taktovkou toho, co se dělo na eurodolaru, jelikož volatilita na trhu CZK/EUR zůstává nadále velmi nízká. Z tohoto pohledu je zřejmé, že případná další eskalace geopolitických vztahů, tedy zejména restriktivní obchodní politiky Spojených států vůči svým klíčovým obchodním partnerům, by měla na dění na trhu podstatný vliv. Pro příští týdny zůstane téma obchodních válek pravděpodobně nadálě tím nejvíce kurzotvorným faktorem pro hlavní trhy a vzhledem k nepředvídatelnému vývoji vztahů nelze vyloučit, že v dohledné době budeme svědky výrazných výkyvů.

Vývoj PLN/CZK

Koruna si vůči polskému zlotému v uplynulých dnech pohoršila. V pondělí vstoupila do obchodní seance v blízkosti 5,98 CZK/PLN, v úterý odpoledne pak překonala hranici 6,00 CZK/PLN a obchodování se posléze stabilizovalo převážně na hodnotách lehce na toutou hranicí. V pátek dopoledne (10. hodina) se koruna pohybovala na úrovni 6,012 CZK/PLN.
Z polské ekonomiky jsme se v tomto týdnu dozvěděli hned několik zajímavějších statistik. Průmyslová produkce v červenci meziročně zrychlila růst na 10,3 %, po očištění o sezónní vlivy činil růst 7,8 %, což je stále skvělý výsledek. S růstem produkce rostly i ceny průmyslových producentů, a to v červenci meziročně o 3,4 %. Další důležitou statistikou byly červencové maloobchodní prodeje, které rostly oproti červenci minulého roku o 9,3 %. V pátek pak byla zveřejněna červencová míra nezaměstnanosti, která stagnovala na úrovni 5,9 %.
Příští týden bude na nová makroekonomická data již chudší. Pozornost se zaměří až na samotný konec týdne, kdy bude zveřejněn výsledek růstu polské ekonomiky za 2. kvartál.

Vývoj EUR/USD

Na eurodolaru mělo od začátku týdne navrch euro, které v pondělí otevřelo u hladiny 1,141 USD/EUR a ve středu odpoledne se vyšplhalo až k 1,162 USD/EUR. Ve čtvrtek pak silnější hodnoty částečně korigovalo a v pátek dopoledne se pohybovalo u 1,157 USD/EUR.
V průběhu týdne se pozornost opět zaměřila především na amerického prezidenta Donalda Trumpa, a také na vývoj v americko-čínské obchodní „válce“. Nejdříve prezident Donald Trump znovu pohrozil EU zavedením 25 % cla na dovoz automobilů. Posléze vyšly zprávy o jeho osobním právníkovi M. Cohenovi, který přiznal, že jej Trump navedl k trestnému činu. Trump v týdnu také řekl, že Čína již není na trajektorii stát se větší ekonomikou, než je ta americká. Slova Trumpa znovu vyvolala podezření, že americkému prezidentovi nejde pouze o narovnání obchodních vztahů, ale že má přímo zájem úmyslně narušit hospodářský rozvoj Číny. Ve čtvrtek se pak vzájemné vztahy USA a Číny vyhrotily a obě strany zavedly vzájemně další nová cla na dovozené zboží, a to v objemu 16 mld. dolarů se sazbou 25 %. Zkraje týdne byla přitom očekávání trhů poměrně pozitivní, kdy se předpokládalo, že americké i čínské straně se podaří zklidnit emoce a posunout vyjednávání konstruktivním směrem, což se zatím evidentně vyvinulo přesně opačným směrem.
Z pohledu ekonomického kalendáře byla v tomto týdnu zveřejněna řada zajímavých statistik jak z eurozóny, tak ze Spojených států. Z evropské strany byly zajímavé především indexy nákupních manažerů (PMI), které v eurozóně dopadly relativně dobře za sektor služeb, hůře již dopadly za sektor výroby. Pro českou ekonomiku byly klíčové především výsledky z Německa, kde sektor služeb výrazně překonal odhady a sektor výroby mírně zpomalil. V pátek ráno pak byl zveřejněn aktualizovaný růst německé ekonomiky za 2. kvartál, který dopadl v souladu s očekávánímí. Čísla ze Spojených států dopadla v tomto týdnu spíše negativně. Prodeje existujících i nových domů v červenci klesly více než se očekávalo. Indexy nákupních manažerů také nedopadly příliš povzbudivě, indexy za sektor výroby i služeb si výrazněji pohoršily. Pozitivní statistikou byly snad jen nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti, které namísto očekávaného růstu vykázaly mírný pokles.

AKCENTA CZ

AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku a Německu. Klientské portfolio tvoří více než 33 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.

Více informací na: https://www.akcentacz.cz