EUR/USD: Sentiment stále ve prospěch USD

Aktuálně se pohybuje kurz EUR/USD okolo hladiny 1,16. Za silným dolarem stojí i nadále očekávaná politika obou centrálních bank, kdy ECB komunikuje zvýšení sazeb nejdříve ve 3Q 2019 a FED naopak postupně zvyšuje sazby a avizuje v tom pokračovat i nadále. Druhým důvodem je růst rizik ve světě, kdy trh vnímá hrozbu vzniku obchodních válek jako nebezpečnější pro eurozónu (což je minimálně ze střednědobého pohledu dle nás diskutabilní). Euru nepomáhá ani politický vývoj v Itálii, který i přes zklidnění je stále pro eurozónu rizikem.

Pro nejbližší týdny či měsíce by se dle nás měl kurz EUR/USD pohybovat blízko pásma 1,16-1,18, když i nadále tak zůstane dolar relativně silný (sentiment v nejbližší době nevyprchá a i FED v nejbližší době neotočí).

S uklidněním situace by se ale euro mohlo postupně vrátit na silnější hladiny a v závěru roku dosáhnout zhruba 1,20 EUR/USD. Výkonnost eurozóny zůstane příznivá a navíc se bude blížit ukončení QE. Naopak v USA jsme oproti trhům (i FEDu) mírně skeptičtí, když čekáme již jen jedno zvýšení sazeb ve druhé polovině roku. Vedlo toho se také pozvolna blíží doba, kdy FED bude muset šlápnout na brzdu, protože se již v sazbách blíží k jejich rovnovážné hodnotě. V tomto ohledu očekáváme, že ochota FEDu jít v sazbách výrazněji nahoru po dosažení zhruba 3% úrovně již nemusí být tak veliká.

Ve střednědobém horizontu bude euro postupně posilovat, když v USA se bude cyklus normalizace sazeb pomalu chýlit ke konci a naopak v eurozóně se začne měnová politika pozvolna utahovat.

Jiří Polanský