MS: Očekávání akciových výnosů jsou nejnižší od finanční krize

Autor: Bc. Gabriela Kocveldová

Americké akcie byly po několik let na masivním býčím trhu, ovšem výhled budoucích výnosů vypadá slabě a rapidně se snižuje.

Podle agentury Morgan Stanley jsou očekávání budoucích výnosů současně na jedenáctiletém minimu, což znamená, že jsou na nejnižším bodě od doby před finanční krizí v roce 2008.

Tento výhled je založen na tzv. „modelu očekávání trhu s akciemi“, novém kvantitativním odhadu tržních budoucích výnosů odvozeném z analýzy očekávaných výnosů.

Ke konci března je očekávaný výnos indexu S&P 500 10,4 % na příštích 12 měsíců. Zatímco takový výnos bude jistě přivítán investory, agentura Morgan Stanley napsala, že tato míra výnosu byla nejnižší očekávanou mírou od ledna 2007, stejně tak je míra pod mediánem od roku 1986.

Zatímco někteří analytici upozorňují po měsíce na alarmující výhled pro akcie, uvádějící ocenění akcií, změnu politiky centrální banky a znaky zpomalujícího světového růstu, číselný výhled agentury Morgan Stanley se za poslední čtyři měsíce výrazně zhoršil. Morgan Stanley napsala: „Od konce roku 2017 očekávání výnosů trhu s americkými akciemi rapidně poklesla.“ Na konci minulého roku byl očekáván výnos 12 %, zatímco realita byla na hodnotě 10,4 %.

Předpověď pro růst výnosů se propadla o 1,6 procentního bodu od začátku roku, z 10,6 % na 9,3 %, k nejnižší hodnotě od února 2015. Katalyzátorem tohoto poklesu byl pokles v prognózách výnosů s vysokým růstem. Zatímco výhled výnosů s nízkým růstem ztrácel od března 2017, výhled výnosů s vysokým růstem dosud v tomto roce výrazně klesá. Morgan Stanley navrhla, že tato odchylka by mohla být připsána návrhu daňové reformy, jež byl schválen v prosinci, a když analytici přizpůsobili svá očekávání nižší korporátní daňové sazbě.

Navíc je podle výpočtu agentury pravděpodobné, že scénář výhledu výnosů s nízkým růstem se v uplynulém roce zvýšil. Pravděpodobnost, že blížící se tržní prostředí bude vyznačeno nízkým růstem, je v současné době na úrovni 0,6 oproti začátku roku 2016, kdy byla na úrovni 0,3.

Zatímco výnosy za první čtvrtletí byly výrazné, přičemž růst přichází nejrychlejším tempem v letech, mnozí analytici varují, že růst již možná dosáhl vrcholu.

Americké akcie v tomto roce dosud bojovaly. Zatímco index S&P 500 spolu s Dow Jones Industrial Average (DJIA) a indexem Nasdaq Composite zaznamenaly rekordy, od začátku února se masivně obchodovaly v úzkém rozsahu. DJIA a index S&P 500 jsou současně v jejich nejdelším období korekce od roku 2008.