Výborná firma někdy představuje hodně špatnou investici
Banka Merrill Lynch před několika dny zveřejnila několik akciových tipů pro příští rok. Povětšinou jde o známé blue chips, mezi které se dostala i společnost Texas Instruments. O ní jsem tu psal před několika lety v pozitivním duchu a i v souvislosti s názorem ML je myslím dobré se na tento titul po delší době podívat znovu.
TI vyrábí integrované obvody a další součásti počítačů, asi 65 % tržeb je generováno prodejem dalším firmám ze sektoru telekomunikací, průmyslu, automobilek a dalších. ML ve svém doporučení poukazuje na to, že firma tento rok opět navýšila dividendu a to o celých 32 %, banka má cílovou cenu na 115 dolarech za akcii (na trhu se cena pohybuje kolem 104 dolarů za akcii).
Zdroj: Morningstar
Uvedená tabulka už ukazuje na výjimečně silný fundament společnosti. Nejde sice o růstového přeborníka, ty je nutno hledat jinde. Tržby ale přece jen rostou a hlavně z nich TI dokáže vytěžit vysoké zisky a tok hotovosti. Provozní cash flow se během tří let zvýšilo z 3,9 miliardy dolarů na 4,6 miliardy dolarů a po investicích firmě loni zbylo více než 4 miliardy dolarů. A dosavadní letošní výsledky napovídají, že bude ještě lépe.
S touto hromadou hotovosti firma činí následující: Snižuje dluhy, odkupuje akcie a vyplácí dividendy, ovšem ani zdaleka ne na úkor budoucnosti. Výsledkem je vyrovnaná kombinace ultrasilné rozvahy se silným proudem hotovosti mířící k akcionářům. To vše u firmy s diverzifikovaným portfoliem klientů, vysokými maržemi, návratností. V mnoha ohledech je tak TI ukázkou toho, „jak dělat věci“. Dobrá firma, ale ještě neznamená dobrou akcii/investici, protože z investičního hlediska může vše kazit vysoká valuace. Jak je tomu zde?
Na ospravedlnění současné kapitalizace ve výši 102,6 miliardy dolarů by TI musela akcionářům vyplácet například 4 miliardy dolarů rostoucích po dobu pěti let o 17 % ročně (poté by růst postupně klesal na cca 2 % ročně). Což je podle mne i na přeborníka typu IT hodně vysoko položená laťka – do 5 let by musela více než zdvojnásobit svůj tok hotovosti. Je tak dost dobře možné, že za těch pár let jsme se tu přesunuli od rovnice „dobrá firma a dobrá investice“ ke kombinaci „dobrá firma, předražená investice“. Jsem tak docela zvědavý, co této akcii přinese rok 2018.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz