Akcie ve světě | 07.12.2017 17:04:33

Daňová reforma a bitcoinové šílenství / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 4. 12. 2017

Republikánská daňová reforma je jedním z hlavních hybatelů akciových trhů v posledních dnech. Dominantním bodem reformy je snížení korporátní daňové sazby z nynějších 35 % na zřejmě 20 % společně s možností repatriace zahraničních zisků amerických firem zpět do vlasti za daňově zvýhodněných podmínek. Obecně by z uvedených změn nejvíce profitovaly společnosti zatížené vysokou efektivní sazbou, které nejsou schopny svou daňovou povinnost snižovat prostřednictvím úlev. Pravděpodobným scénářem je schválení reformy a podepsání prezidentem ještě do konce letošního roku. To vše by vedlo podle odhadů ekonomů k dodatečnému navýšení tempa růstu ekonomiky Spojených států o čtvrt procentního bodu v příštím roce. Aktuálně pracují zástupci Senátu a Sněmovny reprezentantů na sestavení jednotného návrhu, o kterém bude následně hlasováno. Akciové trhy reagovaly na kroky zákonodárců pozitivně, nicméně konkrétní dopady se liší sektor od sektoru. Pozitivní vliv je patrný na odvětví financí, maloobchodu či telekomunikací, naopak pod tlakem jsou zejména technologie, které budou z daňových úlev profitovat díky typicky nízké efektivní daňové sazbě pouze omezeně.

Růst Bitcoinu v posledních dnech nadále akceleruje, ve čtvrtek ráno dokonce překonal úroveň 14 500 USD a za poslední měsíc tak posílil na více než dvojnásobek. Jedním z důvodů je blížící se začátek obchodování futures na Bitcoin na Chicagské burze. Ačkoliv zájem o deriváty samotnou cenu podkladového aktiva přímo neovlivní, jedná se o signál, že i renomované finanční instituce Bitcoin uznávají, což zvyšuje její kredibilitu. Současný růst ceny je hnán především zájmem spekulantů o naskočení do rozjetého vlaku a dosažení rychlého zisku. Tento zájem však při obratu trendu opadne tak rychle jako začal, a proto by mě nepřekvapil výrazný pokles Bitcoinu a dalších kryptoměn v dohledné době. Fundamentálně se totiž nic podstatného za poslední rok nezměnilo, objem transakcí neroste ani zdaleka takovým tempem jako cena, rovněž náklady na chod celé sítě jsou nadále enormní kvůli velké energetické náročnosti zpracování transakcí. Skutečnému principu fungování Bitcoinu navíc skutečně do hloubky rozumí jen úzká hrstka vyvolených, což zvyšuje riziko příchodu černé labutě, která může kompletně vymazat letošní fenomenální zisky.

Josef Navrátil, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 4. 12. 2017.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 1. 12.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 063,98	1 045,17	1 055	↓ -1,77	990 - 1 068	1	5
Dow Jones (US)	24 231,59	23 223,83	23 692	↓ -4,16	20 750 - 24 600	1	5
NASDAQ Comp.(US)	6 847,59	6 598,00	6 682	↓ -3,64	5 900 - 6 924	2	4
FTSE 100 (VB)	7 300,49	7 538,50	7 475	↑ 3,26	7 400 - 7 800	6	0
DAX (Něm.)	12 861,49	12 923,33	12 950	↑ 0,48	12 300 - 13 635	4	2
Nikkei 225 (Jap.)	22 819,03	21 841,67	22 675	↓ -4,28	19 500 - 23 325	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 1. 12.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 063,98	1 050,00	1 068	↓ -1,31	950 - 1 089	4	2
Dow Jones (US)	24 231,59	22 555,67	22 850	↓ -6,92	20 000 - 24 269	1	5
NASDAQ Comp.(US)	6 847,59	6 425,00	6 325	↓ -6,17	6 000 - 6 992	1	5
FTSE 100 (VB)	7 300,49	7 608,50	7 672	↑ 4,22	6 950 - 8 100	5	1
DAX (Něm.)	12 861,49	12 625,50	12 575	↓ -1,83	11 500 - 13 769	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	22 819,03	21 633,17	22 475	↓ -5,20	18 500 - 23 554	2	4

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities
Jiří Šimara, Tomáš Menčík, Josef Navrátil - CYRRUS
Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Radek Pavlíček - Roklen360
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.