Inflace: konec intervencí již brzy
Česká inflace v lednu překonala tržní očekávání, když vzrostla dále nad cíl ČNB a dosáhla 2,2% r/r. Překonala tak i očekávání samotné ČNB a do popředí se tedy znovu dostává otázka, jak daleko je datum ukončení intervencí. Zde jsou dvě protichůdné faktory.
Na jedné straně je pravdou, že inflace je na cíli, což ČNB poskytuje dobré odůvodnění proč rychle skončit s režimem, který dnes už nic kromě potenciálních problémů spojených s růstem devizových rezerv nepřináší.
Na straně druhé totiž
bližší pohled na strukturu meziroční inflace neodhalí udržitelné poptávkové tlaky.
Z celkové inflace (2,2% ) totiž potraviny vč. alkoholu a tabáku vysvětlují
skoro polovinu (1 p. b.) meziročního růstu cenové hladiny, dražší paliva skoro
čtvrtinu (příspěvek sektoru doprava k inflaci +0,5 p.b.). Zbytek dovysvětlí EET
(stravování a ubytování +0,3 p.b.) a
regulované ceny související s bydlením (0,2 p.b.). Poptávková (jádrová) inflace v EMU je (a
zůstane) nadále nízká, což samozřejmě má (a bude mít) vliv na zdejší cenovou
hladinu. Pokud tedy ČNB „nevyužije“
okénko, které ji otevřel popsaný souběh faktorů, a pokud ceny potravin a paliv
nebudou růst dále, za 9-12 měsíců se inflace vrátí na úrovně, kde bude pro ČNB
obtížnější se k opuštění režimu dostat. Jinými
slovy: ČNB to udělá relativně rychle, protože nyní konečně může. Byť dle mého
je udržitelnost inflace postavena na vratkých základech.
Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management a.s.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři