Gross: Kritickým číslem roku bude 2,6% na US desítkách

Dluhopisový guru Bill Gross míní, že naprosto klíčovou hodnotou tohoto roku z pohledu akciových a dluhopisových trhů bude úroveň výnosu 2,6% u desetiletých US Treasuries.

Nyní se úročení klíčových dluhopisů v globálním měřítku pohybuje kolem 2,39%. Pokud výnos zmíněných "desítek" překoná jmenovanou hranici vstoupí dluhopisový trh do stavu medvědího trendu. Zmíněná úroveň bude mnohem důležitější než hranice 20 000 bodů u indexu DJIA nebo hranice 60 USD u ropy nebo parita mezi dolarem a eurem. Bude to naprosto klíčová hranice roku 2017.

US desítky jsou podle Grosse na sestupném výnosovém trendu již od roku 1987. Pokud dojde k jeho zlomení, bude to mít dalekosáhlé důsledky pro drtivou většinu aktiv včetně akciových trhů.

Desítky již tuto hranici velice krátce otestovaly v polovině prosince 2016, ale rychle zase korigovaly.
Podle Grosse trh velmi optimisticky předjímá vliv politiky nového prezidenta, k čemuž je Gross poměrně skeptický. Spolus Mohamedem El-Erianem zastává teorii "nového normálu", který bude charakterizován nízkou úrovní ekonomického růstu v celosvětovém měřítku doprovázeného pouze omezenými výnosy.
Trumpova politika sice může přinést krátkodobou akceleraci výnosů, ale v delším horizontu budou výnosy nad 2% u zmíněných dluhopisů působit spíše tlumivě a budou omezovat růst firemních zisků a zhodnocování rizikových aktiv.

Podle odvěkého bondového rivala Jeffa Gundlacha úroveň 2,6% na změny trendu stačit nebude. Výnos desítek by se musel posunout až směrem ke 3%, aby to ohrozilo zájem investorů o akcie.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko