Překvapení: Je tu konec nekonečného globálního QE
Až donedávna se zdálo, že rozvahy významných centrálních bank porostou vysokým tempem donekonečna. Fed sice tento růst zastavil, ale ECB i Bank of Japan sledovaly otevřený program nákupu aktiv a Bank of England tento program v srpnu navýšila. V globálním měřítku tak rozvahy centrálních bank rostou od roku 2012 asi o 2 % HDP ročně. Podle některých názorů měla tato expanze trvat donekonečna, jiní zase tvrdili, že musí skončit vysokou inflací nebo finanční krizí.
Žádný z černých scénářů se nenaplnil. Naopak se zdá, že QE končí, a důvodem je jeho klesající efektivita a v některých případech i to, že jej už není třeba. „Nekonečné“ QE tedy končí a jde o poklidnou změnu. Zdá se dokonce, že v čele tohoto procesu stojí největší zastánce QE, kterým byla Velká Británie. Tamní vývoj je skutečně fascinující. Trhy byly ještě před několika dny připraveny, že přijdou vyšší rozpočtové deficity financované dalšími koly QE. Nastala ale změna, protože britská ekonomika si vede mnohem lépe, než se čekalo. Nedošlo k tomu, že by hlasování o Brexitu negativně dolehlo na výdaje soukromého sektoru, spíše se zdá, že ty byly v útlumu před hlasováním a po něm naopak dohnaly to, co předtím zmeškaly. Slabost libry pak zvyšuje inflační očekávání, která se nyní blíží 3 %.
V Británii také došlo k významnému posunu v rétorice vlády. Premiérka Theresa Mayová se nemilosrdně zbavuje všech, kteří jsou nějak spojeni s předchozí vládou. Prohlásila také, že QE má významné negativní dopady na ekonomiku a její poradci prosazují spíše fiskální stimulaci než další monetární uvolnění. Mark Carney má tedy jako šéf BoE těžkou volbu. Očekával, že ekonomika bude slábnout, a v srpnu tak logicky monetární politiku uvolnil. Dostavilo se ale oživení, libra znatelně oslabila, čeká se další fiskální uvolnění a tato kombinace by jej mohla donutit ke změně názoru na další monetární expanzi. Navíc by mohlo dojít i k tomu, že ministerstvo financí už nebude dávat centrální bance volnou ruku při nákupu vládních dluhopisů, a to by se pak razantně projevilo na kurzu libry i na výnosech vládních obligací.
Autorem je ekonom a investor Gavyn Davies.
Zdroj: Financial Times
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři