Makroekonomika | 09.08.2016 09:57:20

Komentáře k inflaci - ceny dále lehce porostou, riziko deflace se vzdaluje

V nadcházejících měsících lze počítat s dalším pozvolným růstem inflace. Na meziroční růst cen přesahující 1 % si však budeme pravděpodobně muset počkat až do příštího roku.

Spotřebitelské ceny v červenci oproti červnu vzrostly o 0,3 %. Ve srovnání s loňským červencem se spotřebitelské ceny zvýšily o 0,5 %. I v červenci platilo, že meziroční růst cen táhl nahoru především dražší alkohol a tabákové výrobky a rovněž dražší služby. Právě na cenách služeb je vidět, jak se zlepšuje situace na domácím pracovním trhu včetně růstu mezd.

K meziměsíčnímu růstu inflace v červenci přispěly především dražší dovolené, potraviny a alkoholické nápoje. Naopak v červenci se oproti červnu snížily ceny oblečení a obuvi a rovněž pohonných hmot.

K meziročnímu růstu inflace v červenci i nadále přispíval dražší alkohol a tabákové výroby, náklady spojené s bydlením či dražší výdaje na rekreaci a kulturu. Naopak meziročně se ceny opět snížily v případě pohonných hmot a potravin, ačkoliv dynamika poklesu nebyla již zdaleka tak silná jako v předchozích měsících.

V nadcházejících měsících lze počítat s dalším pozvolným růstem inflace. Na meziroční růst cen přesahující 1 % si však budeme pravděpodobně muset počkat až do příštího roku.

Miroslav Novák
Analytik
AKCENTA a.s.

Inflace v červenci překvapila trh silnějším růstem a citelněji se tak vzdálila deflačním hodnotám. Mezi klíčové faktory jejího meziměsíčního růstu patřilo sezónní zdražení dovolených, vyšší ceny alkoholu a také pro červenec neobvyklé zvýšení cen potravin. Meziměsíční pokles cen naopak zaznamenaly pouze dvě cenové skupiny. První z nich byla skupina odívání, ve které se promítlo sezónní zlevňování oděvů a obuvi a druhou skupina doprava, kterou ovlivnily nižší ceny pohonných hmot. Ty klesly poprvé po třech měsících růstu. Meziroční zrychlení inflace pak mělo na svědomí zejména podstatné zmírnění poklesu cen potravin. Zajímavou informací je, že v meziročním srovnání nedošlo k pohybu cen dovolených s komplexními službami. Dá se tedy přepokládat, že zlevnění zájezdů do zemí s vyšším bezpečnostním rizikem více či méně vyvažuje zdražení zájezdů do destinací, které jsou považované za bezpečné. Vzhledem k mírnému obnovení růstu cen ropy předpokládáme, že pokles cen pohonných hmot pozorovaný v červenci se brzy zastaví. Jejich podstatné zlevňování v druhé polovině loňského roku by tak mělo tlačit meziroční inflaci nahoru. V závěru roku proto předpokládáme, že inflace překoná hranici jednoho procenta.

Rozsah zvýšení vnímané inflace z června na červenec byl v porovnání s nárůstem celkové meziroční inflací podstatně vyšší. Vnímaná inflace se tak k celkové zespodu přiblížila, i když mezera mezi nimi zůstala stále značná (1 procentní bod). Za zvýšením indexu vnímané inflace stálo především výrazné zmírnění poklesu cen potravin.

Patrik Rožumberský
Ekonom
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s.