Akcie: Pražská burza během čtvrtka opět ztrácela, když index PX-D oslabil o 0,6%.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Pražská burza během čtvrtka opět ztrácela, když index PX-D oslabil o 0,6%. Největší ztráty trhu opět způsobily akcie Českého Telecomu, ke kterému se připojily i banky. Na druhou stranu, nejlépe se ve čtvrtek vedlo akciím Českých radiokomunikací, se kterými bylo obnoveno obchodování. Titulu pomohlo jednak uzavírání krátkých pozic některých obchodníků tak i prohlášení konsorcia Bivideon, ve kterém se distancovalo od změn navrhovaných společností Netla Management Limited.
• Dnes očekáváme, že lepší sentiment na zahraničních trzích posune výše i domácí akcie.

• Americké akcie se včera pohybovaly smíšeně. Zatímco technologie posilovaly vyjádřeno indexem Nasdaq o 1,9% tak index DJIA oslabil o 0,2%. Nejvíce se na propadu DJIA podepsaly akcie General Electric v reakci na názory, že společnosti podniká velice riskantní kroky a poskytuje investorům velice málo informací. Nedařilo se ani General Motors a International Paper. Naopak, Nasdaq podpořily tituly jako Intel nebo Nvidia, které v předchozích seancích velice silně ztrácely. Dnes se očekává, že trhu budou pokračovat ve svém včerejším vývoji.
• Evropské akcie včera ztrácely potřetí v řadě. Index Eurotop300 oslabil o 0,3% a Eurostoxx50 ztratil 0,7% hlavně díky poklesu akcií mediálních společností. Nedařilo se Vivendi Universal, která uvedla, že v roce 2002 nebude vykupovat vlastní akcie. Negativně se projevilo i snížení investičního doporučení na akcie AOL Time Warner. Naopak, posiloval telekomunikační sektor v reakci na velmi dobré výsledky France Telecom a jeho mobilní divize Orange. Vzrostly akcie Deutsche Telecom, Vodafone, BT Group. Dnes se očekává, že evropské akcie zahájí výše v reakci na růst amerických akciových trhů.

• Představenstvo Českých radiokomunikací (ČRA) dnes vydalo prohlášení k navrhovaným bodům na mimořádné valné hromadě, kterou navrhla společnost Netla Management Limited se sídlem na Kypru s více než 3% podílem na akciích společnosti.
• Kromě prohlášení, že představenstvo ČRA nemá s Netlou žádné vazby, nepřinesla tato zpráva nic nového. Navíc, Netla Management požádala představenstvo o zařazení dalších bodů na pořad mimořádné valné hromady. Mezi nimi je návrh na zrušení registrace akcií společnosti a přeměna jejich podoby ze zaknihované na listinnou.
• Všechny body valné hromady, včetně tohoto nového, musí být podpořeny hlavním akcionářem, kterým je konsorcium Bivideon. Podle našeho názoru jsou návrh Netly v souladu se zájmy konsorcia Bivideon, který by je tak mohl podpořit. V případě, že akcionáři schválí zrušení registrace akcií, budou muset nabídnout odkup akcionářů, kteří s touto změnou nesouhlasili nebo se valné hromady nezúčastnili. Podle našich odhadů by se cena odkupu mohla pohybovat v rozmezí Kč 370-400 za akcii. Zároveň by to znamenalo, že akcií by se museli zbavit všichni institucionální investoři, který zákon zakazuje držení neregistrovaných akcií. Celá transakce by tak byla pro Bivideon finančně výhodná, jelikož by získal veškeré prostředky z prodeje dceřinných společností a hlavní aktivity společnosti. Součet jejich hodnot by měl přesáhnout námi odhadovanou nejvyšší kupní cenu Kč 400 za akcii.
• Celkově tato situace potvrzuje náš názor na akcie společnosti. Pro institucionální investory se jedná o naprosto nevhodnou investici a ti by měli svoje pozice postupně redukovat pokud se cena akcie přiblíží Kč 400. Pouze ryzí spekulant může akcie společnosti držet do nabídky odkupu nebo si i ponechat neregistrované akcie s vyhlídkou možné výplaty podílu na výnosu z prodeje podílů v RadioMobilu, Contactelu a hlavní podnikatelské aktivity společnosti. Tento postup je však velice riskantní, kvůli nejistotě ohledně načasování transakce a dosažených prodejních cen.
• Představitel konsorcia Bivideon Mark Donegan uvedl v rozhovoru pro agenturu Reuters, že Bivideon nejedná ve shodě s minoritním akcionářem Netla Management Limited, který svolal mimořádnou valnou hromadu. Z rozhovoru vyplynulo, že na nadcházející mimořádné valné hromadě pravděpodobně nedojde k zásadním změnám, které navrhuje Netla. Bivideon holdá vyčkat až na výsledek strategické revize, kterou by mělo vedení společnosti dokončit v květnu.
• Vyjádření společnosti Bivideon uklidnilo investory, což vedlo k nárůstu ceny akcie. Nicméně, podle našeho názoru zůstávají akcie společnosti velice rizikové a proto je doporučujeme k prodeji.
• Česká spořitelna
• Majoritní vlastník Erste Bank společnost AVS v pátek uvedla, že nabídne odkup zbývajících akcií České spořitelny za Kč 375 za akcii. Nabídka bude oficiálně oznámena po schválení Komisí pro cenné papíry.
• Podle našeho názoru je nabízená cena atraktivní pro minoritní akcionáře. Nabízená cena představuje 22% prémii proti šestiměsíčnímu průměru a je pouze o 4% nižší než historické maximum Kč 391,3 za akcii. Doporučujeme využít tuto nabídku. Navíc, rizikově tolerantnější investoři mohou spekulovat na další nabídky za vyšší cenu.
• Česká spořitelna oznámila, že za rok 2001 vykázala čistý zisk Kč 1,8mld podle IAS. Výsledek je mírně vyšší než naše odhady, očekávali jsme zisk na úrovni Kč 1,68mld. Management banky uvedl, že navrhne za rok 2001 výplatu dividendy ve výši Kč 3 na akcii, což je v souladu s naším i tržním očekáváním.
• Pražská burza pozastavila obchodování s akciemi spořitelny.
• Český Telecom
• Český telekomunikační úřad údajně požádá Český Telecom aby od 1. července nabídl nový tarif bez kreditu hovorného. Také Úřad pro ochranu hospodářské soutěže kritizovat tarif Home Mini, protože neumožňuje volbu operátora a přenositelnost čísla.