Výnosy jdou hlouběji do záporu, centrální banky ale radost mít nemusí
Začátek léta letos na trzích rozhodně není nudný. Ze všech překvapivých událostí jmenujme alespoň dvě: pokles libry na třicetiletá minima (vůči dolaru) a propad výnosů tzv. bezpečných vládních dluhopisů do stále hlubšího záporu. Výnos desetiletého amerického vládního dluhopisu poklesl v tomto týdnu na své historické minimum. Pod nulu se již dostal výnos dvacetiletého dluhopisu Japonska. Výnosově se v záporu také pohybují německé dluhopisy splatné v následujících 15 letech.
Bezprostřední příčina první události je vcelku zřejmá (Brexit). Příčiny setrvalého poklesu úrokových sazeb již na první pohled jasné být nemusí.
Chtělo by se skoro říct, že srdce centrálního bankéře při pohledu na nízké dlouhodobé sazby musí zaplesat. Pravdou však může být spíše opak. Namísto dodatečné podpory hospodářského růstu (v této fázi již asi marginální) jsou na místě možná spíše obavy o zdraví bank či o stabilitu finančního sektoru do budoucna (nízké sazby všeobecně vybízí nejen banky k riskantnějším investicím). Tuto situaci konec konců hezky ilustruje vývoj cen bankovních akcií, které se tváří v tvář nízkým úrokovým sazbám propadají stále hlouběji (Deutsche Bank například na historická minima)…
Region
Obchodování s regionálními měnami bylo v posledních dvou dnech spíše klidné. Zasedání polské centrální banky (NBP) - první pod novým guvernérem Glapinským - žádné zásadní překvapení nepřineslo. NBP revidovala směrem dolů své odhady inflace i růstu HDP pro celý horizont prognózy, což však také překvapením nebylo. Kromě toho NBP vyjádřila spokojenost s nastavením měnové politiky. Se stabilitou sazeb nadále počítáme i my.
Zbytek týdne je sice z pohledu makroekonomických statistik v regionu zajímavý (inflace v Maďarsku, průmysl v Maďarsku a v ČR), nicméně výraznější dopad na trhy z titulu těchto čísel nečekáme. Důležitější bude vývoj na hlavních trzích (payrolls).
EUR/USD
Včerejší data o indexu ISM ve službách za červen dopadla nad očekávání dobře, což se projevilo i na kurzu EUR/USD, který se po jejich zveřejnění dostal na červencová minima. Lepší výsledky ISM dokonce lehce pohnuly naším odhadem růstu americké ekonomiky za 2. čtvrtletí, který se dostal nepatrně nad 3,1 % (sezónně očištěný anualizovaný růst).
Včerejší zápis z červnového zasedání nicméně potvrdil, že Fed zůstává obezřetný a bude i nadále hledat oporu pro své kroky v aktuálních datech. Jako riziko přitom zmiňuje Brexit, jehož dopady chce postupně vyhodnocovat. Na růst sazeb v červenci to proto nevypadá.
Zajímavý bude i zbytek týdne, a to zejména díky číslům z amerického trhu práce za červen. I včerejší data přitom naznačují, že náš a tržní odhad (cca 180 tis.) je dosažitelný, což by pro dolar měla být spíše dobrá zpráva. Dnes bude ještě zveřejněn předskokan payrolls - index ADP.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři