Vyšší ceny ropy zabrání americké ekonomice v pádu do recese

Americká ekonomika v současné době vzbuzuje obavy. Patrné je zpomalení tempa růstu, klesá ziskovost korporátního sektoru a průmyslová výroba s investicemi. Z prvního grafu je zřejmé, že využití kapacit ve výrobním sektoru začalo klesat už na počátku roku 2014, podobné to bylo s aktivitou v tomto sektoru (vyznačena fialově). Druhý graf popisuje vývoj investic:

Je možné, že by Spojené státy kvůli popsanému vývoji mířily k další recesi? Domníváme se, že v současné době se nedá předpokládat, že by tuto recesi spustilo dramatické utažení monetární politiky či prudká korekce na akciovém nebo realitním trhu. Obavy ale naopak vzbuzují jiné oblasti. Mezi ně patří zejména růst zadlužení korporátního sektoru, nadbytečná kapacita ve výrobním sektoru a pokles firemní ziskovosti.

Vývoj zadlužení amerického korporátního sektoru shrnuje další obrázek (šedě je v něm navíc vyznačen objem nově vydaných akcií). Míra zadlužení firem (v poměru k nominálnímu produktu) dosáhla posledního dna v roce 2010 a od té doby roste. Pomalu se začíná přibližovat úrovním z let 2001 a 2009.



Růst zadlužení, nadbytečné kapacity i pokles ziskovosti jsou tedy pro americkou ekonomiku hrozbou, je ale pravděpodobné, že ji odvrátí růst cen ropy. Ten by měl pokračovat, protože globální poptávka po ropě sílí a nabídka naopak stagnuje. Vyšší ceny ropy by pak měly omezit nadbytečné kapacity ve výrobním sektoru i zvýšit ziskovost amerických korporací. Jinak řečeno, vyšší ceny ropy by měly americké ekonomice zabránit v tom, aby spadla do další recese.

Zdroj: Natixis