Výnosy firemních dluhopisů pod 1%? Brzká realita, chystané kroky ECB stlačily výnosy

Ve středu by měla ECB začít nakupovat v rámci své obdoby QE také firemní dluhopisy s nejvyšším ratingem. Výnosy takových dluhopisů výrazně klesly již s předstihem a v pondělí se dostaly v průměru na úroveň 1,002% v eurovém vyjádření. Vyplývá to ze údajů indexu sestavovaného americkou bankou Bank of America Merrill Lynch. Současná úroveň je nejnižší za poslední téměř rok. Pod 1% se výnosy doposud dostaly jen jednou.

Poklesy požadovaných výnosů zvyšují zájem firem o vydávání dluhopisů. Jen v průběhu května byly emitovány nové firemní dluhopisy v obejmu cca 50 mld. EUR, což byl druhý nejvyšší objem v historii sledování dat.

Podle komentáře účastníků trhu kroky ECB v tomto ohledu výrazně deformují trh. Děje se tak již od roku 2012, kdy evropská centrální banka začala se svou vlastní verzí stimulace přes program nákupu aktiv, jež se postupem času rozrůstal, jak objemově, tak také přípustným okruhem nakupovaných aktiv.

Pod hranicí 1% se výnosy dostaly poprvé a zatím jen jednou loni v březnu 2015, kdy ECB navýšila objem QE. Minimum bylo ustanoveno na 0,93%.
Pro srovnání v roce 2008 průměrný výnos investičních firemních dluhopisů dosahoval maximální úrovně 7,3%, v roce 2011 pak 4,5%.

Analytici upozorňují na rizika spojená s poklesem na tak nízké úrovně. Podle některých totiž může klidně i velká část investorů zamířit za vyššími výnosy do více rizikových vod, se kterými ale nemají tolik zkušeností, což může vést ve finále k nepříjemným ztrátám. Dříve i ti nejkonzervativnější investoři jsou nyní tlačeni k většímu riziku.

Pro samotné firmy je současný vývoj samozřejmě přínosem, protože díky němu získávají velice levné zdroje financování nových projektů, ale také možnost refinancovat výhodněji starší půjčky.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko