Likvidace strategických beta produktů v Direxion Shares

Autor: Bc. Marta Nevrklová

Společnost Direxion Shares, jež je zaměřena na burzovně obchodované fondy, uzavřela tři ze svých strategických beta produktů a to i přes skutečnost, že jejím cílem je diverzifikace pákových ETF, které čelí potenciálně tvrdší regulaci.

Zmíněné tři ETF přestaly obchodovat minulý týden poté, co v březnu 2015 přišli na trh Direxion Value Line Small and Mid-Cap High Dividend ETF (VLSM), dále Direxion Value Line Mid- and Large Cap High Dividend ETF (VLML) a také Direxion Value Line Conservative Equity ETF (VLLV).

Nedávná tisková zpráva z Direxion říká, že likvidace těchto tří fondů byla provedena z důvodů jejich neschopnosti získat dostatečné množství investičního majetku.

Tato likvidace představuje téměř polovinu (tři z osmi) strategických beta ETFs dané společnosti, které sledují specializované indexy, jež usilují o dosažení obdobných výsledků jako fondy s aktivní správou. Společnost Direxion se specializuje na pákové ETF, které slibují značné výnosy během jediného dne.
Nedávno navrhovaná legislativní pravidla by mohla omezit využívání derivátů fondy pro generování pákového efektu. Dle zmíněného návrhu by mohly být zbrzděna ta ETFs, jež využívají trojnásobnou páku, a na které je společnost Direxion právě specialistou.

Obavy pramení z ostrých ztrát, jež mohou plynout pro investory, kteří drží některé z pákových ETF v dlouhodobém horizontu. Vezměme si, že každý investor, který držel Direxion Financial Bear 3X ETF (FAZ) ode dne, kdy byl medvědí trh na svém dnu (10. 3. 2009), by viděl jak se jeho majetek znehodnocuje o 65 % ročně. Tedy pokud by investice činila 10 000 USD, nyní by její hodnota byla dle agentury Morningstar zhruba 6 $. Pokud by však v tu samou dobu byl investor chytrý nebo měl dostatek štěstí a držel Direxion Daily Mid Cap Bull 3X ETF (MIDU), zhodnocení by činilo 55 % ročně. Investice 10 000 $ v dolní části trhu by nyní dosáhla na ohromujících 210 058 USD.

Pravidla by se dle návrhu měla týkat derivátů založených na pákovém efektu k 1,5 násobku aktiv. Toto omezení zasáhne obzvláště tvrdě 20 miliardové pákové ETFs, zejména ta trojnásobná. Přinejmenším 471 fondů s objemem 613 miliard USD spravovaných aktiv by překročilo limit 150 % stanovený SEC. Většina z těchto fondů je dluhopisových.