Geopolitika a cla, dvě témata, která hýbou trhy

Ve včerejší epizodě Freshe jsme se věnovali dvěma stěžejním tématům, která aktuálně hýbou finančními trhy – geopolitika a obchodní tarify (odkaz na zpětné přehrání: https://vimeo.com/1062026456?share=copy). V obou případech jsme svědky zásadních posunů a fakticky změny režimů, které fungovaly od druhé světové války. To vše v důsledku politik Donalda Trumpa, jež jsou však samy o sobě chaotické a mění se z hodiny na hodinu.

Začněme erozí evropské bezpečnostní architektury, respektive hrozbou, že se Evropa bude muset obejít bez americké podpory. To je rozhodně nepříjemná zpráva, nicméně dosavadní reakci je třeba ocenit, zejména v Německu. Nová vláda totiž udělala otočku o 180 stupňů v rozpočtové politice a hodlá masivně investovat do obrany a infrastruktury, což je dobrou zprávou pro celou Evropu (pokud dojde ke schválení ve „starém“ parlamentu). Pozitivní impuls do růstu sice nepřijde okamžitě (spíše roky 2026 a 2027), už nyní jsme ale přepsali výhled na krátké i dlouhé eurové sazby směrem vzhůru. Německá fiskální bazuka je také hlavním důvodem, proč dolar odepsal vůči euru veškeré zisky po zvolení Donalda Trumpa.

Na opačném spektru stojí obchodní politika Donalda Trumpa. Jak tvrdě nakonec zaútočí americký prezident na Evropu je v tento moment stále nejasné, to by se však mělo změnit na začátku dubna. Pokud by americká administrativa uvalila vyšší cla jen selektivně, například na evropský automotive, negativní dopad do růstu by nebyl tak dramatický, jako v případě plošných cel. Z pohledu tuzemské ekonomiky by cla na automotive snížila růst zhruba o 0,1-0,2 p.b. HDP, a to zejména díky tomu, že naši výrobci nejsou navázáni na americký trh. V případě plošných cel by byl zásah daleko významnější, zvláště pokud by Evropa odpověděla podobně tvrdým úderem.

Shrnuto, podtrženo, s turbulentním vývojem na trzích je potřeba počítat i v dalších týdnech. S Donaldem Trumpem v Bílém domě je však možné, že vysoká rozkolísanost není dočasnou záležitostí, ale bude s námi další čtyři roky. Anebo jen dokud nenastane recese v Americe?!

Region: AN