Santa Claus letos Wall Street asi nenavštíví

Přestože se Wall Street snaží všechny přesvědčit o tom, že je růst úrokových sazeb v USA dobrým signálem ukazujícím na ekonomické oživení, pomáhajícím akciovým trhům a omezujícím možné cenové bubliny, opak může být pravdou. Optimismus nastolený po srpnových výprodejích se brzy může změnit na nepříjemné vystřízlivění.

Začínají se objevovat staronové obavy, které vedou k opětovné volatilitě, podobné té ze srpna a září. Varovné signály vydávají jak dluhopisy s vysokým výnosem, tak komodity, případně akcie malých společností. Všechno to souvisí s velmi dobrými údaji z trhu práce včetně růstu mezd, které vedou investory i analytiky k silnému přesvědčení o růstu úrokových sazeb již v prosinci.

Pozornost se upírá na firemní zisky, zpětné odkupy a fúze a akvizice

Silný dolar a nízké ceny komodit mají na firemní zisky poměrně velký vliv, ať už přímo prostřednictvím nízkých cen ropy a kovů, nebo nepřímo redukcí příjmů ze zahraničí. Současná výsledková sezóna zatím vypadá na zhruba procentní meziroční pokles ziskovosti v rámci S&P 500.

A bude hůře. Zvýšení sazeb povede k dalšímu posílení dolaru, který může atakovat maxima z roku 2003. Zároveň nyní ještě vedou ultra nízké sazby v kombinaci s velmi nízkým ekonomickým růstem šéfy firem ke zpětným odkupům akcií, které jsou na historických maximech. A není tedy překvapením, že investice do vybavení a lidí jsou naopak na nejnižších úrovních od konce druhé světové války.

Pokračování najdete na Investičním webu.

Experimentování Fedu s udržováním základní úrokové sazby na rekordním minimu nepřirozeně dlouhou dobu nemůže skončit dobře, tvrdí hedgeová legenda Stanley Druckenmiller. Jediné, čeho Fed uvolněnou měnovou politikou dosahuje, je podle něj stahování budoucí poptávky do současnosti.