Nejlepší čas k investici přichází s listopadem.

Autor: Martin Vespalec

Stejně jak se mění roční období, tak i akciový trh má své cykly. V období mezi listopadem a dubnem přichází pravidelně výrazně vyšší výnosy akciových trhů, než ve druhé polovině roku. Jak velký je rozdíl těchto výnosů a čím mohou být způsobeny se dozvíte níže.

Mezi lety 1950 a 2014 se akciový index S&P 500 zhodnotil v období od začátku listopadu do konce dubna průměrně o 7,1%. Výsledek diametrálně odlišný od průměrného zhodnocení ve zbylých 6 měsících, tedy mezi květnem a říjnem, které dosahovalo hodnoty 1,4%.

Dow Jones Industrial Average si ve stejném období vedl velice podobně, posuďte sami: listopad-duben: průměrně 7,5%, květen-říjen: 0,3%. V období od 1. listopadu do 1. května během posledních 64 let index neskončil ve ztrátě v 54 případech, to je úspěšnost přes 84%!

Výsledky jsou všeříkající, otázkou však zůstává proč se tak děje?

Důvodů může být hned několik. Jedním z nich může být tzv. window dressing, období kdy se podílové fondy zbavují podprůměrně výkonných akcií na konci třetího kvartálu, aby se neobjevovaly ve výkazu zasílaném podílníkům. Tím se trhy dostávají na lokální minima, odkud se odráží směrem vzhůru.

Během listopadu a prosince přicházejí největší tržby ve většině odvětví, často se podílejí na ročním obratu ve výši 20-40%. Na tomto trendu se chtějí svést i podílníci firem, kteří navyšují své pozice a táhnou akcie vzhůru. Současně vedení firem hospodaří s vysokým ziskem a část z něj rovnou investuje na akciových trzích.

S koncem roku také přichází navyšování prostředků v penzijních fondech, které pumpují peníze dál do akciových trhů. Stejným směrem jde i velká část peněz, které zaměstnanci dostanou ve formě bonusů na konci roku.

Všechny tyto důvody vedou ke zvýšení výkonnosti akciových trhů v posledním čtvrtletí roku a v prvním čtvrtletí roku následujícího. Říjen je tím pádem ideální měsíc k pozvolnému kumulování pozic, aby byl investor již počátkem listopadu připraven podílet se na výkonu trhu.

Naopak v letních měsících, kdy investoři odjíždí na dovolené, se často snižuje objem obchodů a důležitých událostí na akciových trzích.

Tento trend shrnuje jedna z nejstarších a nejznámějších investičních pouček a to ,,Sell in May and go away“, tedy prodej akcie v květnu a opusť trh. Poučka původně britského původu má však ještě méně známe pokračování a to ,,come back on St. Leger’s Day“. St. Leger Stakes je nejstarším britským závodem dostihových koní, který je vždy posledním závodem v září a měl připomenout investorům, že je čas vrátit se na trh.

Tento sezonní efekt však není záležitostí pouze USA nebo Velké Británie. Studie publikovaná v časopise American Economic Review v roce 2002 ukázala, že strategie Sell in May historicky funguje na 36 z 37 testovaných trhů po celém světě a konkrétně ve Velké Británii tento sezonní efekt prokazatelně funguje již od roku 1694.

Výjimka potvrzuje pravidlo. Historie není nikdy zárukou budoucí výkonnosti. Samozřejmě se mnohokrát stalo, že i během letních měsíců akciové trhy excelovaly a v zimě skončily ve ztrátě. Po letošních letních výprodejích by však mohla být druhá půlka roku velmi zajímavá.

Akciové indexy S&P500 a Dow Jones Industrial Average můžete nakoupit například pomocí SPDR S&P500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) a SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (NYSEARCA:DIA).