Čínský drak dále zpomaluje překvapivě málo, máme mu věřit? Ve 3Q + 6,9%

Čínský drak dál zpomaluje. I když o něco méně, než trhy očekávaly (6,9 %), je to poprvé od roku 2009, kdy dynamika čínské ekonomiky spadla pod magickou laťku sedmi procent. Růst pod sedmi procenty přitom Čína za posledních 23 let pamatuje jen ve třech kvartálech. Je navíc otázka, do jaké míry se dá současným číslům věřit. Průmysl vzhledem k tomu, že klesá spotřeba elektřiny a prudce padá železniční doprava, zpomaluje překvapivě opatrně (stále se drží v blízkosti 6 %). Za druhé, zrychlení služeb ve třetím kvartále také vypadá podezřele a to především ve světle výrazných propadů akciového trhu. Na začátku roku totiž službám pomáhal zejména prudký nárůst byznysu brokerů spojených s boomem na akciovém trhu. Těm se v druhé polovině roku muselo dařit o poznání hůř. A třetí pochybnost ohledně čínských statistik je patrná při porovnání nominálního a reálného HDP - čínský růst neočištěný o růst cen (nominální) zpomaluje totiž o poznání rychleji (na 6,6 %).Čínské firmy sice čelí deflaci výrobních cen, spotřebitelská inflace ale dál zůstává kladná. I proto má řada hráčů na trhu obavy, že jsou reálná čísla kosmeticky vylepšena výraznějším poklesem cen (zápornějším deflátorem HDP).

Čínská čísla, ať už jim věříme více či méně, dnes po ránu přinesla na trhy zatím spíše uklidnění. Na americké půdě je v tomto týdnu kalendář událostí hubenější a pozornost přitáhne spíše výsledková sezóna. V Evropě bude hlavním trhákem týdne zasedání ECB. Nepočítáme zatím s dalším uvolněním měnové politiky. Pokud se ale Fed neodhodlá v tomto roce ke zvýšení sazeb a euro se bude obchodovat spíše u silnějších úrovní (poblíž 1,15 EUR/USD), může ECB na svém prosincovém zasedání natáhnout svoji politiku kvantitativního uvolňování za horizont roku 2016.

Zdroj: Jan Bureš, ČSOB, a. s.