První aukce státních dluhopisů v eurozóně se záporným výnosem byla včera ve Finsku

Na záporné depozitní sazby centrálních bank a na záporné výnosy státních dluhopisů (SD) některých zemí eurozóny na sekundárním trhu jsme si asi již zvykli, ale už je tu další novinka. Včerejší aukce pětiletých dluhopisů emitovaných finským ministerstvem financí se stala historicky první primární aukcí státních dluhopisů se záporným průměrným výnosem.

Emise pětiletých SD (maturita 15.9.2020) s kuponem 0,375% v objemu zhruba jedné miliardy euro byla upsána s průměrným výnosem -0,017%, přičemž zájem převyšoval nabídku v poměru cca 1,7.

Poslední aukce podobných finských SD, se stejným kupónem a podobné splatnosti, se konala v září loňského roku a vedla k průměrnému výnosu 0,475%.

Vlastně by to nemělo být nic až tak překvapivého po té, co ECB zesiluje tlak v programu kvantitativního uvolňování. Nicméně výsledek takové aukce ve Finsku, v zemi, která je nemalou měrou exponována vůči sousednímu Rusku a její zadlužení může být vnímáno jako rizikovější, překvapivou skutečností je.

Text a další komentáře k trhu lze nalézt taktéž na stránkách BH Securities www.bhs.cz

Petr Hlinomaz