Výhledy Alcoy pro letošní rok nemusí být zatím tak „silné v kramflecích“

Americký hliníkárenský gigant Alcoa představil tento týden velmi pěkné výsledky za poslední čtvrtletí i za celý loňský rok. Psali jsme o nich např. zde: www.bhs.cz/zpravodajstvi/alcoa_odstartovala_vysledkovou_sezonu_pozitivne.

Stejně nadšeně lze přivítat její výrazně pozitivní očekávání pro rok 2015. Ceny hliníku na trhu o tomto optimismu však zatím nesvědčí. Je tedy optimismus Alcoy na místě?

Stojí za to setrvat ještě nějakou chvíli u těch pasáží výsledkové zprávy společnosti Alcoa i následujícího konferenčního hovoru, které se týkají výhledu na příští rok. Vedení firmy uvedlo, že v roce 2015 očekává růst globální poptávky po hliníku o +7%, co by měl být stejný meziroční růst jako v roce loňském. Přitom téměř polovinu z tohoto růstu by mělo být připsáno Číně, globální poptávka mimo Čínu vzroste o +4%. Některé odhady vývoje poptávky a nabídky hliníku (z jiných zdrojů) jsou sice o něco skromnější,  nicméně v zásadě potvrzují závěr, že rok 2015 by měl být alespoň tak silný jako rok 2014.

Na trhu jsou ceny hliníku však v současné době dosti nízko, viz následující graf. S takovými cenami jsme se setkali několikrát v minulém roce a nyní jsou tu opět, přičemž se jedná o úrovně nejnižší za několik desítek let. Je naděje, že budou ceny lepší?

Nejprve řekněme, že tvar cenové křivky hliníku v loňském roce moderovalo také omezení výrobní kapacity, což pomáhalo cenám hliníku výše v druhé polovině roku. Následný pokles cen hliníku lze jistě nemalou měrou připsat také poklesu cen ropy, která strhává ceny dalších komodit s sebou. Nicméně k poklesu cen hliníku dochází i přes relativně silné fundamentální faktory. Rozhodně silnější než dříve, neboť například výrazný převis výrobních kapacit, který existoval před několika lety, již pominul, a kromě Číny není na obzoru žádná výstavby nových výrobních provozů není.

Proto je otázkou, jak se bude trhu s hliníkem v tomto roce skutečně dařit a jak se s tím případně Alcoa vypořádá.

Grafy k textu jsme schpni nabídnout jen v originálním znění na stránkách BH Securities       www.bhs.cz

Petr Hlinomaz