O2 CR – jak co nejlépe nazírat na očekávané výsledky O3?

Jak co nejlépe nazírat na výsledky společnosti O2, která zveřejní svá čísla ve středu 12.11.2014 ráno? Domníváme se, že by to mohlo být asi ve dvou rovinách:

1) co se podařilo majoritnímu vlastníkovi (též PPF) změnit v hospodaření a ve výsledcích firmy.

Výsledky by možná mohly překvapit lepší čtvrtletní marží (očekáváme OIBDA marži 38,3% v Q3/14 a 35,9% za celých 9M/14). Klesající trendy některých provozních parametrů, výnosů a zisků asi zatím zůstanou. Předpokládaný čtvrtletní EPS by mohl dosáhnout 4,10 Kč/akcii, kumulovaně za devět měsíců 9,70 Kč/akcii.

Naše odhady jsou uvedeny v následující tabulce:

2) jakékoliv informace, které řeknou více o dalších krocích majoritního vlastníka.

Výsledky O2 se totiž vedle nich mohou jevit spíše jako bezvýznamné. Co mohou čtvrtletní čísla pro investora znamenat vedle konkrétnějších představ majoritáře o scénáři případného „squeeze out“ (vytěsnění minoritních akcionářů) nebo vedle plánů na porcování společnosti a částečném prodeji, jak se o něm spekuluje.

Samozřejmě jsou další důležité body jako např.:

- očekávání do konce roku. Zatím obsahuje cíl méně než 6,5%-ního poklesu výnosů a maximálně 5,7 mld korun investic.

- vývoj telekomunikačního trhu a konkurenčního prostředí,

- změny v akcionářské struktuře O2 atd.

Nebo dividenda? Na budoucí dividendu však asi postupně zapomeňme, pro PPF je výhodnější cesta finanční pomoci. Ale možná je to přílišný pesimismus.

Odhad výsledků včetně tabulky a grafu lze nalézt na stránkách BH Securities      www.bhs.cz   

Petr Hlinomaz