Erste – až na cizoměnové půjčky v Maďarsku vyzněly čtvrtletní výsledky podle očekávání

Erste dnes ráno zveřejnila své čtvrtletní (Q3) a kumulované (9M) výsledky. Dosažená čísla si prakticky podala ruce s tržními odhady a rozdíly byly minimální, viz tabulka dále. Ukazuje se, že Erste dostatečně (od léta) komunikovala s trhy a připravila je na nepříznivý vývoj v tomto roce daný vyšší hlavně tvorbou rezerv a opravných položek na špatné úvěry a přeceňováním hodnoty aktiv (Rumunsko, Maďarsko). Z čistě provozního hlediska pozorujeme mírný pokles čistých úrokvýách výnosů a mírně lepší výnos z poplatků.

Výhledy banky na celoroční ztrátu -1,4 až -1,6 mld EUR zůstaly nezměněny. Devítiměsíční čistá ztráta ale již vstoupila do tohoto intervalu s hodnotou -1,484 mld EUR. Dopočtem do celoročních výhledů by tedy poslední čtvrtletí mělo být již klidné s relativně malou ztrátou do cca -120 mil EUR.

Bude to patrně ale na hraně, neboť i výsledek v posledním čtvrtletí budou dotvářet (určovat) opravné položky a rezervy na špatné úvěry. Kumulovaná devíti měsíční tvorba opravných položek a rezerv na špatné úvěry je ve výši -1,674 mld EUR. Za celý rok předpokládá Erste sumu až -2,4 mld EUR. „Chybí“ tedy cca 725 mil EUR k zaúčtování v posledním čtvrtletí a Erste se bude asi muset hodně snažit aby vytvořila dostatečně velký provozní zisk před tvorbou těchto rezerv, který by zajistil „jen“ stomiliónovou čistou čtvrtletní ztrátu v Q4/14.

Existuje ještě jedna nejistota ohledně konverze cizoměnových (hypotečních) půjček v Maďarsku do domácí měny, neboť odpověď Erste na tuto otázku není ani po třetím kvartále jednoznačná a konverze by mohla přinést další ztráty. Zatímco v písemných podkladech Erste tuto konverzi připouští, šéf banky ji prozatím označil za málo pravděpodobnou. Možná se tím myslí do konce tohoto roku, možná déle?. V každém případě v celoročních výhledech banky tyto případné ztráty obsaženy nejsou a je zde tedy riziko nepříjemného překvapení v samém závěru roku .

Nicméně právě zveřejněné výsledky společně s poměrně příznivým hodnocením ze zátěžových testů evropských bank nemusí akcie Erste Bank na burzách v reakci na hospodářské výsledky klesat.

Z našeho pohledu opět konstatujme, že tradičně silný byl výsledek českého segmentu (Česká spořitelna). Se zhruba polovičními tržbami proti Rakousku byl v Česku vygenerován téměř trojnásobný zisk v porovnání se zisky z rakouských aktivit.

Pozn.: ERSTE-IR E – výsledky průzkumu mezi analytiky prováděné oddělením pro investory samotné banky; BHS E = odhady BH Securities

Text lze nalézt rovněž na stránkách BH Securities  www.bhs.cz

Petr Hlinomaz