Výsledky NWR Q2 a H/14 – společnost bojuje se ztrátami snižováním nákladů

Výsledky společnosti NWR jsou v položkách jádrového zisku EBITDA a provozního zisku EBIT mírně lepší než očekával trh, byť v druhém případě se stále jedná o ztrátu. Na základní provozní úrovni však společnost vykazuje zlepšení, a to v podmínkách nižší těžby a prodejů a při pokračujícím poklesu cen uhlí v 1.pololetí.

Přes zhruba třicetiprocentní meziroční pokles pololetních tržeb na cca 346 mil EUR společnost vykázala kladný jádrový zisk EBITDA 19,3 mil EUR. Situace byla tedy obdobná jako za první tři měsíce tohoto roku.

Jde o výsledek boje se ztrátami, který vede společnost v nákladové rovině. Náklady na jednu vytěženou tunu uhlí snížila v prvním pololetí na 64 euro z 66 euro v prvním kvartále, což je pozitivní výsledek; očekávali jsme mírné zhoršení na 67 až 68 euro/t.

Provozní ztráta (EBIT) byla menší: -15,5 mil EUR.

O co lepší byly provozní náklady, o to více si ukrojily náklady finanční a konečná ztráta -30,2 byla v linii s tržními odhady. Ve finanční oblasti totiž společnost uplatnila ve druhém kvartále náklady na kapitálovou restrukturalizaci ve výši -7,626 mil EUR.

Výsledky je dobré vidět také v kontextu probíhajících jednání o restrukturalizaci dluhu. Před jednáním s věřiteli nabízí NWR svými výsledky určitý pokrok v konsolidaci a snižování nákladů a může jej klást na misku vah, kterými se pokusí přesvědčit další držitele dluhopisů k dobrovolné účasti na oddlužení společnosti.

Kurz akcií by mohl i lehce posílit, ale spíše se budou investoři soustředit na události spojené s restruklturalizací dluhu a v tomto ohledu budou asi hledat i souvisejíécí komentáře v prezentaci výsledků vedením společnosti.

Přehled hlavních položek výsledků je uveden v tabulkách níže:

Q2/14 (EUR mn)	NWR skutečnost	Bloom. E	Reuters E	BHS E
Revenues	173,8	176,9	176,6	174,2
EBITDA	9,4	6,76	3,9	7,10
EBIT	-15,5	-20,2	-17,9	-20,4
Net Profit	-30,2	-30,5	-29,8	-29,7

H1/14 (EUR mn)	NWR skutečnost	Bloom. E	Reuters E	BHS E
Revenues	346,3	349,4	349,1	346,8
EBITDA	19,3	16,7	13,8	16,8
EBIT	-23,4	-30,5	-28,2	-30,7
Net Profit	-56,9	-57,2	-56,5	-56,3

(EUR mn)	Q2/14 skutečnost	Q2/13	Změna Y/Y	Q2/14 BHS E
Revenues	173,8	252,8	-31,3%	174,2
EBITDA	9,4	-39,9	---	7,10
EBIT	-15,5	-367,6	---	-20,4
Net Profit	-30,2	-315,4	---	-29,7

(EUR mn)	H1/14 skutečnost	H1/13	Změna Y/Y	H1/14 BHS E
Revenues	346,3	493,0	-29,8%	346,8
EBITDA	19,3	-17,3	---	16,8
EBIT	-23,4	-433,3	---	-30,7
Net Profit	-56,9	-395,7	---	-56,3

Pozn.: E = odhady, Bloom = výsledek průzkumu agentury Bloomberg (průměr; pololetní odhady jsou součtem skutečnosti Q1/14 a odhadů pro Q2/14); Reuters = výsledek průzkumu agentury Thomson Reuters (průměr; pololetní odhady jsou součtem skutečnosti Q1/14 a odhadů pro Q2/14); BHS = odhady BH Securities

Text včetně tabulek a další komentáře k trhu lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz

Petr Hlinomaz

BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz