Výsledky NWR za 2Q lehce pod odhady, č. zisk se propadl o 30%

Na tržbách, vzhledem k již zveřejněným vybraným provozním ukazatelům, není ve srovnání s konsensem větší odchylka (-1,1 %). Za meziročním poklesem je nižší cena k. uhlí, nižší prodaný objem elektrárenského uhlí. Provozní náklady dosáhly v 2Q14 64 EUR/t, což je mírně vyšší než naše očekávání (62 EUR/t). EBITDA je +6,8 mil. EUR (po -22,4 mil. EUR v 2Q13), zisk na této úrovni je asi 2x vyšší než se čekalo, nicméně absolutní rozdíl je zanedbatelný. Č.ztráta za 2Q14 je 30,2 mil. EUR (po –319,1 mil. EUR v 2Q13), což je také ve shodě s odhady (+2,0 %).

NWR podle očekávání potvrdilo cíle na těžbu 9-9,5mt uhlí s 55-60% obsahem koksovatelného, jednotkové náklady cca 65 EUR/t a CAPEX pod 100 mil. EUR. V 1H14 jsou CAPEX 24,2 mil. EUR, v druhé polovině roku dojde pravděpodobně k růstu.

NWR mělo na konci 1Q14 hotovost 159 mil. EUR a čistý dluh 651 mil. EUR. Na konci prvního pololetí se hotovostní pozice snížila na 122 mil. EUR (-37 mil. EUR) a tím se zvýšil č.dluh na 688 mil. EUR.

Výsledky investory nepřekvapily. Negativní je jistě další spalování hotovosti, to se nicméně čekalo. Na druhou stranu NWR se podařilo snížit jednotkové náklady ve srovnání s naším odhadem. Podle našeho názoru nebudou výsledky mít rozhodující vliv, ten bude mít probíhající restrukturalizační proces a jakékoli informace o plánované transakci. Připomínáme, že akcionáři na mimořádné valné hromadě schválili restrukturalizaci a držitelé dluhopisů o ní budou hlasovat 29. srpna. Celý proces restrukturalizace, pokud bude schválen, by měl být dokončen v říjnu.