NWR – není na škodu nějak si „pojistit“ souhlas věřitelů se snížením dluhu

NWR podle dnešní zprávy nastartovala formální právní proces s cílem restrukturalizovat svůj dluh, či lépe řečeno, aby jej mohla uvést do života. NWR požádala britský soud o souhlas s programem restrukturalizace postaveném na krácení jejích finančním závazků vůči věřitelům, a to vůči těm, kteří s takovým postupem souhlasí, i těm, kteří (zatím) nesouhlasí.  

Souhlas britského soudu je podle společnosti nutnou podmínkou k aplikaci konsenzuálního řešení restrukturalizace dluhu NWR. Nicméně nelze se vyhnout spekulativní otázce, zda nemůže jít i o určitou přípravu na režim připomínající ochranu před věřiteli, který by společnosti snáze umožnil prosadit svůj plán snížení dluhu. Není to tiž zřejmé, zda ke konsenzu beze zbytku dojde. A není úplně jasné, zda takový konsensus připouští výhradně varianty definované v předchozích návrzích společnosti, nebo je tu ještě nějaký prostor k úpravám.

V každém případě je zpráva adresována hlavně držitelům nezajištěných dluhopisů, kteří zatím svůj souhlas s plánem oddlužení ještě nedali, a mohli by nyní reagovat. Vyjádření soudu by mělo vzejít na jeho jednání dne 29.7.2014.

 

Je to dobrá nebo špatná zpráva?

Těžko říci, je to především „logická“ zpráva. Pakliže totiž nedojde k dosažení širokého souhlasu v potřebné výši, potřebuje společnost nástroj, jak postupovat dále i proti nesouhlasu některých věřitelů. Souhlas soudu by měl tuto možnost poskytnout. Zpráva o jednání soudu je taktéž argumentem, aby nerozhodnutí věřitelé svůj postoj znovu zvážili.

 

Bude se prodávat OKD?

Stále si myslíme, že s velmi velkou pravděpodobností ne. I když je ve hře spousta podmínek, z nichž nesplnění jen jedné by mohlo vést k alternativnímu scénáři s případným prodejem akcií OKD, přirozenější by bylo uspokojit šířeji všechny ty, kteří již s první variantou souhlasili a řešit pak již jen „zbytek“. Nicméně podstatné je, jak to funguje v podmínkách britského práva, a zde jednoznačnou odpověď nemáme.

 

Co udělá kurz akcií NWR?

Kurz akcií NWR by nemusel asi příliš reagovat. Zprávu lze vnímat, jako další způsob jistého nátlaku na držitele dluhopisů a „pojistky“, aby dali svůj souhlas. Na stavu řešení dluhu se tím zatím nic nemění.

 

Aktuality a komentáře lze nalézt taktéž na stránkách BH Securities  www.bhs.cz  

Petr Hlinomaz