Posilování dolaru se ve čtvrtek zastavilo

 
Dolar ve čtvrtek vůči euru nejdříve navázal na zisky z předchozího dne, když dopoledne posílil z 1,3685 USD/EUR na své denní maximum na úrovni 1,3643. Během pozdějšího obchodování však své zisky neudržel. Dnes ráno se dolar obchoduje okolo 1,3710 USD/EUR.
 
Včerejší nejdůležitější data z USA a EMU nezklamala. Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (bez volatilní dopravy) oproti očekávání vzrostly o 1,1 %. Nenaplnil se tak scénář ekonomů z SG, kteří se obávali negativního dopadu počasí. V EMU se pak soustředila pozornost na peněžní zásobu, která zvýšila svůj růst z 1,0 % y/y v prosinci na 1,2 % v lednu, což je ovšem stále hluboko pod cílem ECB ve výši 4,5 %. Zlepšení bylo navíc taženo vyššími O/N deposity, které patrně negativně ovlivnilo v předchozím měsíci snížení sazeb ECB. Problémem eurozóny zůstává stále slabá úvěrová dynamika, když půjčky soukromému sektoru poklesly v lednu o 2,0 % meziročně, což bylo stejné tempo jako v prosinci. Důvodem je určitě slabá poptávka, svoji roli ovšem může hrát i říjnové posouzení kvality aktiv bankovního sektoru (AQR) se strany ECB. Problémem zůstává i vysoká fragmentace, když úvěrový kanál nefunguje v periferních zemích. Zde bohužel ani nepomáhá snižování sazeb ECB, když banky nesnižují klientské úrokové míry, aby vylepšily své úrokové marže před říjnovým AQR.  
 
Dnes se pozornost trhů bude soustředit na únorovou spotřebitelskou inflaci, která pomůže dále upravit očekávání na zasedání ECB v příštím týdnu. Celková inflace by měla poklesnout z 0,8 % y/y na 0,6 %, jádrová inflace pak stagnovat na 0,8 % y/y. Dle ekonomů SG včerejší data nezměnila jejich výhled na ECB. Data z reálné ekonomiky naznačují zlepšující se tendence v EMU, postupné oživení pak potvrzují i vpředhledící indikátory. Zasedání ECB v příštím týdnu tak patrně nic nového nepřinese.

Autor: Jiří Škop