Trhy ustupují od spekulací na dřívější start EXITu se stimulačních opatření

Trh ustupuje od spekulací na dřívější začátek ukončování kvantitativního uvolňování a to vedlo k mírné zpětné korekci u kurzu eura k dolaru. Podle našeho názoru by rozdíl ve stavu americké a evropské ekonomiky a jím implikovaný rozdíl v očekávaném vývoji měnových politik centrálních bank měl vést časem k posílení dolaru, ale v blízké budoucnosti je spíš pravděpodobné kolísání v reakci na zprávy bez jednoznačného trendu. Dost podobné je to u dluhopisů – v USA opadnutí spekulaci na brzký konec kvantitativního uvol ňování vedlo k mírnému růstu výnosů, střednědobě by měly výnosy kolísat podle aktuálního pohledu trhu na blízkost/vzdálenost konce kvantitativního uvolňování. Centrální banky jsou důležité i pro riziková aktiva – je to vid ět zejména na akciích, kde už zmíněný pokles spekulací na blízký konec kvantitativního uvolňování pomohl k dalšímu růstu. Zlato reagovalo jen omezeně, zdá se, že investorům se do něj nechce kvůli tomu, že předpokládají, že malý odklad konce kvantitativního uvolňování není dostatečný, aby ho učinil atraktivnější. Pro ropu jsou důležité geopolitické faktory a růst těžby v USA. Momentálně vede kombinace růstu zásob v USA a zvýšeného napětí kolem Íránu k růstu rozdílu cen americké ropy WTI a evropského Brentu.

Kačka se v týdnu podívala až k 27,20 především v reakci na slabá data o HDP, což mimo jiné ukazuje, že ČNB asi nevadí mírné oslabení přes 27,0. Aktuálně se drží těsně pod 27,15. Pro další oslabování není v této fázi důvod. To by mohla spustit až další slabá data a sázky na posunutí cílového kurzu ze strany ČNB.