FED rozpohyboval trhy / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 24. 6. 2013

Posledních několik dní na akciových trzích připomínalo horskou dráhu. A za vším stojí americká centrální banka Fed. 19. června vše začal guvernér Fed Ben Bernanke, který oznámil, že americké monetární stimuly budou postupně utlumovány už letos. S tím sice trhy tak nějak počítaly, ale samotné potvrzení od Bernankeho způsobilo výprodejní mánii. Nebyl to ovšem jediný faktor stojící za 7% propadem německého indexu DAX a 5,5% propadem amerického S&P 500. Bernanke se totiž poprvé zmínil i o termínu, kdy by kvantitativní uvolňování mohlo být úplně ukončeno. Podle názoru Fedu by tím termínem mohla být polovina příštího roku. Tedy v ten okamžik by Fed úplně zastavil nákupy dluhopisů, které aktuálně nakupuje v objemu 85 mld. USD měsíčně.

Jeho proslov po zasedání centrální banky zapůsobil na investory jako červená na býka. Na trzích totiž panuje přesvědčení, že aktuální hodnoty akcií jsou na svých (vysokých) úrovních primárně kvůli uvolněné měnové politice Fed. Pokud jimi dodávaná likvidita začne vysychat, může to mít negativní dopad na kapitálové trhy.

Po třech výprodejových dnech, zdá se, zpozorovali členové Fedu závažnost jejich proslovů a začali postupně se snahou trhy uklidnit. Například Fisher (Dallas Fed) a Kocherlakota (Minneapolis Fed) už v úterý upozorňovali, že měnová politika Fedu zůstane i nadále uvolněná a o úplném exitu nemůže být řeč. Pozastavili se také nad přehnanou reakcí investorů na Bernankeho proslov. Tito dva bankéři nezůstali o samotě a v minulých dnech se k nim přidali i někteří další.

Zdá se, že investorům to alespoň načas stačilo k tomu, aby se uklidnili a zastavili panické výprodeje. V pondělí, úterý a ve středu trhy umazaly přibližně 3 % ztrát a nachází se na silných technických a psychologických úrovních 1600 bodů na S&P 500 a 8000 bodů na DAX. Je ale zažehnáno všechno potenciální nebezpečí?

Nezdá se mi, že by bylo. Nejen QE bude i nadále působit velmi intenzivně, ale také nestabilní situace na čínských mezibankovních sazbách. Myslím si, že ač prázdniny obvykle bývají na trzích poklidnější, tak letos bychom se mohli dočkat zvýšené volatility.

Tomáš Menčík, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 24. 6. 2013.

• Tomáš Menčík - CYRRUS
• Hana Hradilová, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.