S&P 500 aktuální PE na úrovni 18,6 dává prostor pro další růst ?

Vývoj amerických akciových trhů se v posledních 4 letech poměrně podobá růstu trhů ze druhé poloviny 90. let, kdy se bouřlivě rozvíjely především technologické firmy. Přes "tvarovou" podobnost je současné průměrné ocenění v rámci zmíněného indexu stále ještě o cca 28% nižší než tomu bylo ke konci 90. let.
Index S&P 500 od března 2009 vynáší včetně započtení dividend ročně v průměru cca 26,2%. Aktuální průměrné PE se v rámci indexu pohybuje na úrovni 18,6 oproti 25,7 z konce 90. let. Zisky firem rostou v posledních 4 letech v průměru o 20%, v absolutní výši jsou pak zhruba trojnásobné oproti úrovním z roku 1996 případně skoro dvojnásobné oproti roku 2000.

Z pohledu akciových býků je rozdíl ve valuaci jasným ukazatelem dalšího prostoru pro růst akciových trhů a to i přes to, že od roku 2009 index rostl celkově již o 164%.
Z pohledu akciových medvědů je rozdíl ve valuaci důkazem ztráty důvěry v sílu ekonomiky a ve schopnosti samotných firem generovat patřičný zisk.

Index S&P 500 si letos připisuje zhodnocení již o cca 15%.

Velký rozdíl současného stavu a druhé poloviny 90. let spočívá v postoji americké centrální banky. Ta od roku 1996 do roku 2000 celkem 6krát zvedla sazby až na výsledných 6,5%. Aktuální nastavení je v podstatě na nule. Průměrný HDP se v od r.1996 - 2000 pohyboval na úrovni cca 4%, od roku 2009 je to ale pouze 2%.

Index S&P 500 během 50 měsíců od prosnce 1994 posílil zhruba trojnásobně. Pokud by měla současná rallye tento vývoj napodobit musel by index růst o dalších 17% na cca 1918 bodů.

Tento článek podléhá licenci Creative Commons Uveďte autora-Zachovejte licenci 3.0 Česko