QE3 nezačalo v září, ale minulý týden. Medvědi by měli být na pozoru

Americká centrální banka tento měsíc začala konečně zaplavovat finanční trhy likviditou v rámci třetího kola kvantitativního uvolňování (QE3). Dala si na čas. Samotné QE3 sice oznámila již v polovině září, s jeho realizací ale musela čekat necelé dva měsíce.


Obrázek výše zachycuje celkový objem dluhopisů krytých hypotékami (MBS) v držení americké centrální banky. Přestože Fed v září oznámil, že začne balík těchto dluhopisů navyšovat měsíčně o 40 mld. dolarů, první větší nákup provedl teprve v minulém týdnu, kdy MBS v držení Fedu vyrostly o 29 mld. dolarů na 886 mld. Důvodem je charakter těchto nákupů, které mají formu forwardových kontraktů s vypořádáním často až za 60 dnů. Připočteme-li k 40 miliardám dalších 35 miliard, které musí Fed nakoupit v rámci refinancování dluhopisů držených do splatnosti, dostáváme se k číslu 75 miliard dolarů, což je přibližná likvidita, kterou začne centrální banka každý měsíc zplavovat finanční trhy.

Fed tedy sice zahájil QE3 de jure již v polovině září, de facto jej ale trhy začínají pociťovat až nyní. V kontextu výše uvedeného pak dostává růst indexu S&P500, který bez jediného fundamentu vyskočil v minulém týdnu o necelých 5 %, zcela nový rozměr.

Na pozoru by se v těchto i nadcházejících dnech měli mít proto hlavně medvědi, kteří stále spoléhají na zdravý rozum a věří, že předražené akcie konečně začnou reagovat na zhoršující se situaci ve světové ekonomice a proholující se dluhovou krizi, kterou zatím politici řeší jen další socializací ztrát. Minulost už totiž několikrát ukázala, že přijde-li na trh centrální banka, ceny akcií si začnou žít vlastním životem a pokračující znehodnocování papírových měn je žene vzhůru bez ohledu na ostatní fundamenty.

Jaroslav Brychta - hlavní analytik X-Trade Brokers

• Vystudoval Hospodářskou politiku na Slezské Univerzity v Opavě. V XTB pracuje od roku 2007, momentálně na pozici hlavního analytika. Zabývá se především analýzou devizových kurzů, dále pak dluhopisy, bankovním sektorem a měnovou politikou. Svými odbornými články a rozhovory přispívá do většiny předních médií.
X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který svým klientům poskytuje profesionální podmínky pro obchodování forexu, komodit, akcií a opcí. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tituly Broker roku a Forex broker roku, získané na Investičním summitu MoneyExpo 2012.

Kromě standardní nabídky XTB umožňuje forexovým obchodníkům přímý přístup na trh, díky kterému mohou dosáhnout na ty nejnižší spready. Začínající obchodníci s opcemi mohou využít možnost otevření opčního účtu již s minimálním vkladem 2 500,- Kč. Pro své klienty nabízí XTB poradenství při obchodování, 24h podporu v českém jazyce, bezplatné vzdělávací kurzy a denní zpravodajství z finančních trhů.