Klíč k oživení americké ekonomiky drží americké domácnosti

Řada politiků a ekonomů si musí povzdechnout nad současnou mizérií světové ekonomiky. Při všech jejích problémech vyostřených dluhovou krizí eurozóny ani Spojené státy neoplývají mnoha signály, které by věštily obrat a rozjezd lokomotivy světového hospodářství.

Proč mají USA takové potíže vykázat dlouhodobý solidní růst HDP? Hospodářská oživení uplynulých let se ukázala jako krátkodobá, neboť nebyla podpořena řešením potíží domácností a tím ani jejich nadšením a růstem výdajů. Spotřebitelská poptávka, která má klíčový podíl na tvorbě HDP od přelomu milénia nedosáhla dynamického tempa růstu. Jistě, v posledních letech nepříznivé vibrace ze zahraničí a nejistota domácí fiskální politiky situaci příliš nepomáhají a rovněž cyklická sinusoida firemního sentimentu průmyslu/služeb neměla zásadní oživující efekt na škytající hlavní motor ekonomiky.

Přesnější pohled dávají s výdaji domácností provázáné indexy spotřebitelského sentimentu. Spotřebitelský sentiment má charakteristiky zpožděného ukazatele, je dobrým čidlem dění v ekonomice a trzích. Mimo to ale je i užitečný předstihový indikátor, jehož pohyb signalizuje budoucí ekonomické tendence. Je bedlivě sledován firmami, bankami, ale samozřejmě také Fedem.

Indexy spotřebitelského sentimentu se z historických maxim zřítily s teroristickými útoky a vyprázdněním bubliny akciových trhů v letech 2000 - 2001, dílo spotřebitelské zkázy pak dokonala hypoteční krize v roce 2008 s masivním přiškrcením ekonomiky a trvalými důsledky pro trh domů a práce. Nerovnováha pracovního trhu se promítá i do slabšího růstu mezd. Americké domácnosti pak nelibě nesly i dlouhodobý silný růst cen ropy, energií, resp. benzínu, spojený s propadem dolaru. Expanzivní monetární a fiskální politika sice pomohly k růstu hodnoty akciového trhu, ovšem klíčové parametry životní úrovně jsou stále povážlivě nízko. Není divu, že současnost stále odpovídá nejtemnějším dobám amerického dějepisu (alespoň z pohledu historie hlavních indikátorů spotřebitelské důvěry, indexu spotřebitelského sentimentu Conference Board nebo University Michigan, jež sahá do poválečného období).

Ekonomika se na rozdíl od eurozóny netopí v recesi, vykazuje růst, byť nevýrazný. Centrální banka si ale uvědomuje, že bez oživení trhu domů si může nechat jen zdát o stabilním hospodářském růstu, resp. citelné redukci nezaměstnanosti. Ví také, že inflace míří pod cíl.  Navíc si musí všímat další souvislosti, totiž že americké hospodářství je nebývale zranitelné vůči externím i interním šokům (ztělesněným dluhovou krizí eurozóny a možnou prudkou domácí fiskální redukcí). Fed tyto skutečnosti až nečekaně explicitně zmínil v zápise k srpnovému zasedání o úrokových sazbách a zatřásl tak trhy. Spojil totiž argumenty s další vlnou monetární expanze, která na sebe nenechala dlouho čekat a která zmíněné symptomy nerovnováhy může alespoň nouzově řešit. Navíc naznačil, že uvolněné monetární podmínky budou nastaveny dlouhodobě, tedy i poté, co ekonomika začne rychleji růst.

Ing. Josef Kvarda

analytik společnosti HighSky Brokers, a.s.

Vystudoval ekonomickou fakultu VŠB v Ostravě, obor národohospodářství. Působil jako analytik ve společnosti ATLANTIK finanční trhy, kde se zabýval makroekonomickými analýzami a projekcemi hlavních světových ekonomik a finančních trhů, zejména měn. Od ledna 2012 pracuje jako analytik ve společnosti HighSky Brokers a pokrývá forexové a komoditní trhy. Rovněž se specializuje na světovou a domácí makroekonomickou situaci. Pravidelně přednáší o finančních trzích a fundamentální analýze na seminářích pro veřejnost. Součástí jeho analytické práce je také poskytování informací a komentářů.

O SPOLEČNOSTI
Společnost HighSky Brokers, a.s. je prvním obchodníkem s cennými papíry na českém trhu, který svým klientům poskytuje možnost obchodovat měny (forex), komodity, akcie, akciové indexy a dluhopisy prostřednictvím nové obchodní platformy MetaTrader 5. Tuto platformu využívá jako jeden z prvních i v Evropě. Společnost vznikla v roce 2010 a disponuje licencí České národní banky. Základní kapitál společnosti činí 37, 5 milionů korun.