Trump a Musk míří na zásadní reformu: Úřad pro efektivitu vlády přichází / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 11. 11. 2024

Očekávání zavedení politiky "America-First" posílilo dolar tento měsíc o více než 2 %. Tento růst dolaru má dopad na široké spektrum aktiv - ceny zlata klesly na dvouměsíční minimum a japonský jen oslabil na nejnižší úroveň od července, blízko hodnot, kdy japonské úřady naposledy zasáhly na podporu své měny. Euro oslabilo o 0,5 %, což ho posunulo na nejnižší úroveň za více než rok, zatímco index MSCI pro měny rozvíjejících se trhů oslabil pátý den v řadě. V tomto obchodním týdnu investoři s napětím očekávají zveřejnění amerických údajů o cenách výrobců a spotřebitelských cenách, stejně jako komentáře předsedy Fedu Jerome Powella.

Donald Trump, nově zvolený prezident Spojených států, přichází s ambiciózním plánem zásadně omezit federální byrokracii a zefektivnit vládní struktury. V centru jeho snah stojí zřízení nového poradního orgánu nazvaného "Úřad pro efektivitu vlády" (Department of Government Efficiency, zkráceně DOGE). Tento nápad pochází od Elona Muska, který inspiraci pro název našel v populární kryptoměně Dogecoin. Cíl je odvážný: během několika let snížit vládní výdaje o neuvěřitelných 2 biliony dolarů.

Situace je pro Trumpovu administrativu nyní příznivější i díky tomu, že republikáni získali většinu ve Sněmovně reprezentantů, což dává Trumpově straně kontrolu nad oběma komorami Kongresu. Tento výsledek, dosažený více než týden po Trumpově drtivém vítězství, by mohl usnadnit realizaci jeho plánů, mezi něž patří nové daňové úlevy, uvolnění regulací pro podniky a zavedení plošných cel na importy do USA. Demokraté se v nové legislativní sezóně od ledna ocitnou v menšině jak ve Sněmovně, tak v Senátu. Republikáni budou mít pouze "těsnou většinu". Přestože jsou demokraté v menšině, stále mohou mít určitý vliv na klíčové politické cíle Trumpovy administrativy, byť omezený. V 100členném Senátu by některé návrhy zákonů potřebovaly získat 60 hlasů k prolomení klíčového filibusteru a schválení.

Několik představitelů Federálního rezervního systému ve středu zopakovalo svou hlubokou nejistotu ohledně toho, jak moc bude nutné snižovat úrokové sazby, čímž zdůraznili obtíže, kterým tvůrci politik čelí při snaze najít optimální nastavení pro udržení stabilní ekonomiky.

"Ačkoliv je nyní čas začít mírně uvolňovat restriktivní měnovou politiku, zatím není jasné, o kolik dále úrokové sazby klesnou nebo kde se nakonec ustálí," uvedl prezident Kansaského Fedu Jeff Schmid na energetické konferenci pořádané bankami Kansas City a Dallasu. Podobná prohlášení, jako je to Schmidovo, se mezi představiteli Fedu stávají čím dál častějšími. Mnozí z nich se domnívají, že neutrální sazba - úroveň, kdy sazby ani nepodporují, ani nebrzdí ekonomický růst - se pravděpodobně od pandemie zvýšila. Nikdo však nevyjádřil jistotu ohledně toho, kde tato sazba aktuálně leží. "Důležité je, že nejistota ohledně neutrální sazby také vzrostla, možná proto, že strukturální změny v ekonomice jsou poměrně nové a bude trvat, než je budeme schopni plně vyhodnotit," uvedla na téže konferenci prezidentka Dallas Fedu Lorie Logan.

Nyní bude zásadní sledovat, jak se trhy budou chovat v posledních měsících roku 2024 po období tak silného růstu. Představitelé Fedu sice naznačují možnost uvolnění restriktivní politiky, ale trh zůstává opatrný, zejména kvůli přetrvávající nejistotě ohledně neutrální sazby a potenciálních strukturálních změn v ekonomice.

Libor Stoklásek, Algoimperial

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 11. 11. 2024.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 8. 11.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 665,10	1 582	1 570	↓ -5,01	1 500 - 1 690	1	5
Dow Jones (US)	43 988,99	40 733	40 100	↓ -7,40	38 000 - 44 200	1	5
NASDAQ C.(US)	18 286,78	17 750	17 650	↓ -2,93	17 000 - 18 600	2	4
FTSE 100 (VB)	8 072,39	8 058	8 100	↓ -0,17	7 800 - 8 200	4	2
DAX (Něm.)	19 215,48	18 258	18 300	↓ -4,98	17 200 - 19 450	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	39 500,37	38 967	39 450	↓ -1,35	37 000 - 39 800	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 8. 11.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 665,10	1 597	1 575	↓ -4,11	1 500 - 1 720	1	5
Dow Jones (US)	43 988,99	40 383	39 450	↓ -8,20	37 500 - 44 900	1	5
NASDAQ C.(US)	18 286,78	17 030	16 750	↓ -6,87	16 000 - 18 880	1	5
FTSE 100 (VB)	8 072,39	8 042	8 000	↓ -0,38	7 800 - 8 350	2	4
DAX (Něm.)	19 215,48	17 625	17 400	↓ -8,28	16 200 - 19 750	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	39 500,37	38 033	38 750	↓ -3,71	35 500 - 39 800	1	5

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.