S novou bází indexu PX váha hlavních titulů dále zesílila

V úvodu srpna BCPP oznámila, že v rámci pravidelné zářijové aktualizace zahájí kalkulaci indexu PX již podle nového výpočetního vzorce, který zohlední také free float emisí. Maximální váha jednotlivé emise zůstala omezena na 20 %. To má většinou význam u akcií ČEZ a ERSTE. Nutno dodat, že váha jednotlivých emisí se následně přepočítává denně a vzhledem k vlivu vzájemných kurzových změn se buď zvyšuje, či snižuje. Váha jedné emise v daném kvartále tak mnohdy i překračuje zmiňovaný 20 % limit. Pravidelná čtvrtletní aktualizace indexu pak tyto nuance vlastně koriguje.

Některé zveřejňované přehledy analytiků komentují změny vždy oproti zveřejňované bázi o kvartál dříve. Takové porovnání je však vlastně zcela zavádějící, protože jak již bylo zmíněno, váha se zatím v mezidobí mohla poměrně značně změnit. To lze vysledovat vlastně mezi sloupci 1. a 2. Přestože jde stále o jednu a tu samou bázi indexu PX platnou pro daný kvartál, váha jednotlivých emisí doznala vzhledem ke kurzovým pohybům změn. Např. u akcií ČEZ klesla o téměř 2 %. Vlastně ještě výraznější změny můžeme pozorovat u akcií ORCO. Pád ceny mezi červnem a zářím minimalizoval váhu titulu téměř na polovinu jen na 0,09 %. Nyní je již zase vlastně mnohem větší a to než i v červnu.

Každopádně po zhruba měsíci fungování „nového indexu“ se můžeme pro zajímavost podívat na dopad změn a to jak ve vztahu k okamžiku vyhlášení vah emisí pro předchozí kvartál, tak ve vztahu k jeho konci, čili před změnou výpočtu (sloupce 4. a 5.).

Přehled váhy jednotlivých emisí v Indexu PX (údaje v %, seřazeno dle váhy k 19.10.):

	1.	2.	3.	4.	5.
Název	Váha 18.6.	Váha 18.9.	Váha 19.10.	Rozdíl 3-1	Rozdíl 3-2
ČEZ	20,00	18,07	19,65	-0,35	1,58
ERSTE	20,00	21,95	19,93	-0,07	-2,02
KOMERČNÍ BANKA	16,52	18,49	17,15	0,63	-1,34
TELEFÓNICA O2	17,16	15,64	15,88	-1,28	0,24
VIG	12,93	13,71	15,42	2,49	1,71
NWR	3,46	3,05	2,74	-0,72	-0,31
UNIPETROL	4,31	3,88	2,66	-1,65	-1,22
PHILIP MORRIS	3,00	2,70	1,91	-1,09	-0,79
ORCO	0,17	0,09	1,52	1,35	1,43
CETV	0,96	1,04	1,30	0,34	0,26
PEGAS	0,55	0,57	1,23	0,68	0,66
FORTUNA	0,69	0,57	0,41	-0,28	-0,16
AAA	0,17	0,17	0,12	-0,05	-0,05
KITD	0,08	0,06	0,07	-0,01	0,01

Poté, co se již loni na podzim výrazně o cca 10 % zvýšila váha akcií VIG, index začalo „ovládat“ 5 emisí, jejichž váha se většinou držela nad 85 %. Na zbývajících 9 emisí tak velký podíl nikdy nezbýval. Červnová báze indexu dávala 5 emisím váhu 86,61 %. Na konci daného období pak 87,86 % a v pátek již 88,03 %.

Jak patrno z tabulky nejvíce každopádně vzrostla váha akciím VIG. Směrem níže nejvíce změna výpočtu indexu pak ovlivnila emise s vahou na 6.-8. místě. Akciím NWR, UNIPETROL a PHILIP MORRIS totiž klesla váha v indexu jak oproti minulému měsíci, tak ve vztahu k červnové aktualizaci báze. Další tři emise si naopak polepšily a zbytek už není nutno snad ani komentovat. Připomenout nicméně lze, že akcie KITD se budou na hlavním trhu obchodovat naposledy v pátek, následně se přesouvají do segmentu START, takže index PX by měly přestat „ovlivňovat“.