Akciová snídaně 15.10. - výsledková sezóna se rozjíždí naplno, semmit EU, NWR

USA

Výsledková sezóna

• Zatím reportovalo 35 firem z S&P 500, z toho 69 % překonalo odhady na zisku a 51 % na tržbách
• V 2Q sezóně to bylo 68 % na zisku a 42 % na tržbách
• Mezi nejlepšími zatím Yum! Brands a Taco Bell
• Zklamání naopak u Alcoa, AMD, Wells Fargo
• Zvyšuje se ale počet profit warningů na 4Q
• Za poslední 4 týdny bylo 4x více reportů se sníženým výhledem než se zvýšeným
• Nejvyšší poměr od března 2009

ASIE

• Smíšené obchodování, podporou lepší data z Číny (silnější růst exportu a naplnění odhadů o nízké inflaci)

EVROPA

Summit EU

• Dvoudenní zasedání 18.-19.10.
• Jedním z bodů jednání i Řecko
• Tamní politici dostali za úkol 89 bodů k vyřešení od 8.10. do začátku summitu
• Na Summitu se (ne)splnění těchto úkolů bude vyhodnocovat
• Schäeuble odmítá úvahy o řeckém defaultu, švédský ministr financí považuje odchod Řecka z EZ za pravděpodobný
• Jednat se bude nejspíš i o bankovní unii
• Podle Draghiho se nezavede jednotný bankovní dozor pod taktovkou ECB ještě „rok nebo tak nějak“
• Mezi dalšími tématy bude i stále bailout odmítající Španělsko

EUR/USD

• Stále na nejvyšších úrovních od května letošního roku
• Silnou podporou 200 d MA, od kterého se již několikrát odrazil

SUPERSPAD

NWR

Ceny na 4q2012

• Cena koksovatelného uhlí pro 4Q2012 102 EUR/t, což je 20% q/q pokles ve srovnání s 3Q (původně reportovaná dohodnutá cena na 3Q 130 EUR/t byla snížena na 126 EUR/t)
• Brutální pokles se očekával, moje projekce byla 104 EUR/t, takže velké překvapení pro trh to není, což nic nemění na tom, že se jedná o extrémně nízkou cenu, která tady naposledy byla v roce 2009, a která je výrazně pod úrovní, která NWR zajišťuje zisk
• Cena koksu šla q/q dolů o 8% na 264 EUR/t, což je mírně pozitivní překvapení, čekal jsem větší pokles. Částečně je to dáno tím, že v nasmlouvaném prodejním mixu je více dražšího slévárenského koksu, než v předchozích kvartálech

NWR produkce a prodeje 3q

• V 3q vyprodukovali 2,83 mil. tun uhlí, což je více, než mnou predikovaných 2,6 mil. tun. Nicméně prodeje jsou slabší, především u energetického uhlí, kde jsem čekal o 0,2 mil. tun prodeje vyšší. U koksovatelného jsou OK, 1,16 mil. tun vs. můj odhad 1,19 mil. tun
• V praxi tedy opět, stejně jako v 2Q, těžili na sklad, kde už mají poměrně vysoké zásoby vytěženého/neprodaného uhlí
• U koksu produkce 176 tis. tun je OK, ale prodeje 129 tis. tun jsou nižší než očekávané (výše zmíněný vyšší podíl slévárenského koksu evidentně díky tomu, že prodávají méně vysokopecního koksu)

NWR výhled

• Ponechali v platnosti cíl těžby 11,0 až 11,1 mil. tun uhlí pro rok 2012 a 700 tis. tun koksu
• Snížili nicméně očekávané prodeje z 10,3 až 10,4 mil. tun uhlí na 10,2 až 10,3 mil. tun uhlí
• Adekvátně tomu zvýšili očekávanou výši zásob uhlí na konci roku z 500-600 tis. na 600-700 tis.
• Prodejní mix také změnili, místo původních 48% koksovatelné vs. 52% energetické nyní cílují na 50:50, což není nic jiného než to, že evidentně prodají méně energetického uhlí než očekávali (Dětmarovice?)

Celkově

• Ceny hodně nízké, i když by pro trh neměly být překvapením. Na druhou stranu jen potvrzení správnosti současného tlaku na akcie NWR
• Snížení výhledu prodeje uhlí, není tak bolestné vzhledem k tomu, že evidentně jedná o energetické uhlí (kde NWR netvoří zisk)
• Takže celkově potvrzení toho, že jsou ve velmi složité situaci, výsledky za 3Q a 4Q budou dost slabé, oživení zatím není na obzoru
• Akcie NWR tak zřejmě zůstanou pod tlakem i nadále

KOMODITY

Ropa

• Klesá už druhým dnem
• Irán znovu předložil nabídku k ukončení programu obohacování uranu
• Výměnou žádá garantované dodávky obohaceného uranu pro jeho reaktor v Teheranu
• Technická podpora dle Fibonacciho u 89,83 USD