Akcie ve světě | 20.09.2012 18:37:41

ČNB na cestě do neznáma / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 17. 9. 2012

Guvernér České národní banky (ČNB) Miroslav Singer poskytl Mladé frontě přelomový rozhovor. Připustil v něm, že ČNB může podobně jako řada jiných centrálních bank použít mimořádné nástroje uvolňování měnové politiky. Přidala by se k řadě dalších centrálních bank, kterým tištění peněz v USA a v eurozóně fakticky nedává jinou možnost než sledovat své větší bratry v nastaveném expanzivním kurzu.

V posledním měsíci dala ECB neomezenou záruku za periferní dluhopisové trhy a americké Fed rozjel třetí kolo kvantitativního uvolňování měnové politiky. Když v roce 2010 Fed naposledy rozjížděl tištění peněz, byl svět trochu v jiné situaci. Rozvíjející se ekonomiky rostly o sto šest a zvesela kritizovaly Fed za to, že jim přidělává práci s inflací. Dnes se fakticky všechny významnější ekonomiky na světě bojí daleko více o růst a kroky Fedu tiše schvalují. Na druhou stranu si nemohou dovolit nechat své měny vůči dolaru posilovat, a proto jsou automaticky tlačeny do podobné měnové expanze.

To může být i případ české ekonomiky, kde koruna v průběhu léta poměrně výrazně posílila, a to nehledě na mizerné vyhlídky pro domácí ekonomiku. ČNB tak může být podobně jako například švýcarská centrální banka dotlačena k intervencím proti své vlastní měně. Je to určitá forma tištění peněz, která je pro menší a otevřenější ekonomiky závislé na zahraničním obchodu vhodnější než klasické skupování vládních dluhopisů praktikované v USA nebo v Japonsku . V zemích jako Česko by další pokles rekordně nízkých výnosů asi stejně těžko rozhýbal ruce zamrzlé domácí poptávce.

Otázkou pro zasedání ČNB příští týden ale je, kolik hlasů guvernér Singer pro svůj záměr získá. Další měnová expanze skrze alternativní nástroje samozřejmě není bez rizik a lze očekávat bouřlivou debatu.

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 17. 9. 2012.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 14. 9.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	977,90	954,20	940	↓ -2,42	931 - 985	2	3
Dow Jones (US)	13 593,37	13 347,20	13 450	↓ -1,81	12 786 - 13 700	2	3
NASDAQ (US)	3 183,95	3 133,40	3 110	↓ -1,59	3 007 - 3 250	2	3
FTSE 100 (VB)	5 915,50	5 763,20	5 700	↓ -2,57	5 566 - 6 020	1	4
DAX (Něm.)	7 412,13	7 222,80	7 150	↓ -2,55	6 864 - 7 500	2	3
Nikkei 225 (Jap.)	9 159,39	8 935,20	8 900	↓ -2,45	8 506 - 9 350	2	3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 14. 9.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	977,90	980,20	990	↑ 0,24	941 - 1 000	3	2
Dow Jones (US)	13 593,37	13 685,40	13 750	↑ 0,68	13 177 - 14 000	4	1
NASDAQ (US)	3 183,95	3 252,80	3 250	↑ 2,16	3 099 - 3 350	4	1
FTSE 100 (VB)	5 915,50	5 991,20	6 000	↑ 1,28	5 736 - 6 250	4	1
DAX (Něm.)	7 412,13	7 449,00	7 500	↑ 0,50	7 075 - 7 750	3	2
Nikkei 225 (Jap.)	9 159,39	9 259,20	9 300	↑ 1,09	8 766 - 9 500	4	1

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.