Eurokrize - přichází řešení?

Série událostí a zpráv od počátku zářijového měsíce udala směr rizikovým aktivům.

Pozitivní sentiment z předminulého týdne podpořilo zasedání Evropské centrální banky, které přišlo s novým řešením na pomoc problematickým zemím Evropské unie a spočívá v nákupu krátkodobých dluhopisů těchto zemí.

Dalším impulsem byly hned následující den slabé výsledky z pracovního trhu USA, kde bylo za srpen vytvořeno pouhých 96 tisíc pracovních míst mimo zemědělství oproti očekávaným 125 tisícům.

Posilování rizikových aktiv pokračovalo minulý týden po rozhodnutí německého Spolkového ústavního soudu, který se vyjádřil ke stížnosti zákonodárce Petra Gauweilera z Křesťansko-sociální unie. Podle něj ECB přebírá za německý parlament odpovědnost za rozpočet a tím narušuje zákony země. Soud rozhodl, že Evropský stabilizační mechanismus (ESM) a fiskální pakt jsou v souladu s Německou ústavou, ovšem stanovil jisté podmínky. Německý parlament musí být o krocích ECB v souvislosti s Evropským stabilizačním mechanismem informován a významnější pomoc pak bude individuálně posuzovat a schvalovat. Soud stanovil strop finanční pomoci na 190 mld. euro, což je pro ECB nedostačující. Jednou z dalších podmínek je, že Německo může z ESM kdykoliv vystoupit. Rozhodnutí mělo vliv na snížení výnosů italských a španělských dluhopisů.

A ani reakce na slabé výsledky na americkém pracovním trhu na sebe nenechala dlouho čekat. Minulý týden oznámil FED zahájení třetího kola kvantitativního uvolňování nákupem hypotečních cenných papírů o objemu cca 40 miliard amerických dolarů měsíčně. 

I když euro i evropské akcie finančních institucí významně posílily, řešení eurokrize není zdaleka tak přesvědčivé. Země, které budou žádat o pomoc, budou muset splnit určité podmínky, které si bude ECB klást. Otázkou je, co se stane, pokud žádající země všechny podmínky nesplní, bude ECB ochotna přistoupit na kompromis nebo těmto zemím striktně odmítne pomoc? Pokud konkrétní stát žádanou pomoc obdrží, nezpomalí to rychlost řešení finančních reforem?

Jak se zdá, přístup k řešení krize na obou kontinentech je zatím podobný. Namísto rychlého, ale bolestivého řešení padla volba na nákup času za inflační peníze. Omezení hloubky krize za cenu jejího roztažení v čase sice může krátkodobě zmenšit její sociální i politické dopady, ale dlouhodobé důsledky takového přístupu jsou nejisté. Z tohoto pohledu může mít Evropa i jistou výhodu. Tou by mohla být paradoxně právě nejednotnost v přístupech i zájmech jednotlivých států, která v konečném důsledku měnové expanzi nastaví určité hranice. Naopak v USA zatím v pokračování měnové expanze nestojí nic v cestě.

Gabriela Kindlová, Michala Moravcová, Bossa CZ

Michala Moravcová

Vystudovala Vysokou školu ekonomickou v Praze obor Finance. Působila ve společnosti WOOD & Company v Praze, kde pracovala jako trader na akciových trzích. Specializovala se zejména na trhy střední a východní Evropy. Momentálně pracuje jako analytička finančních trhů ve společnosti Bossa. Součástí její práce je analýza domácí i zahraniční makroekonomické situace a její vliv na finanční trhy, zejména na forex. Věnuje se ekonomickému vzdělávaní veřejnosti a publikaci ekonomických článků.

Společnost BOSSA je stabilním obchodníkem s cennými papíry, který se v evropském hospodářském prostoru pohybuje již 17 let. Za dobu své existence se dočkala mnohých ocenění. Např. časopisem Forbes byla několikrát označena za brokera roku a to zejména na svém domácím - polském trhu. Od roku 2012 vstupuje také na trh český, kde může své klienty oslovit obchodní platformou Metatrader 4 pro PC i mobilní zařízení, kamennou pobočkou v centru Prahy, technickou podporou i zpravodajstvím v českém jazyce, stejně tak strukturovaným systémem bezplatného vzdělávání, které zajišťuje tým zkušených odborníků i mnohaletých traderů.