Koruna před zasedáním ČNB na čerstvém sedmiměsíčním minimu

Hladina 26,00 CZK/EUR dnes byla na dosah. Během dopoledne se totiž kurz české měny vyšplhal z otevírací úrovně těsně pod 25,90 CZK/EUR až ke 25,98 CZK/EUR. Takto slabá byla koruna naposledy koncem října loňského roku. V odpoledních hodinách jsme pak byli svědky korekce korunových ztrát a návratu kurzu pod 25,90 CZK/EUR.
 
Koruna oslabuje kvůli očekávanému uvolnění měnové politiky. Během první poloviny týdne česká měna ztratila více než procento, naopak polský zlotý a maďarský forint spíše posilovaly. Za oslabováním domácí měny stál tuzemský faktor v podobě sílících očekávání, že bankovní rada ČNB na svém zítřejším zasedání rozhodne o snížení své klíčové dvoutýdenní repo sazby z 0,75 % na 0,50 %. To bude znamenat další úrokové znevýhodnění koruny oproti sazbě ECB na úrovni 1,0 %. Ještě výrazněji vyznívá úrokové znevýhodnění vůči regionálním měnám - měnověpolitická sazba polské centrální banky se nachází na 4,75 %, maďarské pak na 7,00 %.
 
Centrální banka by rozhodnutím snížit sazby v podstatě nikoho překvapit neměla. Očekávají ho jak finanční trhy, tak i ekonomičtí analytici. Sama centrální banka na tento krok ekonomické subjekty připravila. Na minulém květnovém zasedání totiž zveřejnila aktualizovanou makroekonomickou prognózu, která byla konzistentní s poklesem úrokových sazeb. Od minulého jednání bankovní rady se navíc nakumulovala celá řada protiinflačních rizik. Z domova se jedná především o zveřejněné národní účty za první čtvrtletí. Výsledek přinesl zklamání jak kvůli celkovému výraznému poklesu reálného HDP, tak především kvůli struktuře, která ukázala na dramatický propad domácí poptávky - investiční aktivity i spotřeby domácností. Ekonomiku táhla pouze zahraniční poptávka, kde se ovšem zvyšují rizika jejího znatelného oslabení. Z pohledu centrální banky se jako jediné významnější proinfllační riziko jeví slabší kurz koruny. Vzhledem k ukotveným nízkým inflačním očekáváním však slabá koruna nepředstavuje inflační problém. Naopak je to v podstatě jediný kanál, přes který uvolněná měnová politika ekonomice pomůže.

Autor: Jan Vejmělek

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.