Česká ekonomika se i v prvním čtvrtletí nacházela v recesi, ze které by se měla dostat ve druhém čtvrtletí

 
Česká ekonomika dle předběžného odhadu HDP poklesla o 1 % mezikvartálně (-1,0 % q/q), což je velice výrazně pod naším odhadem i tím tržním ( 0,1 % q/q). Tato čísla jsou zajímavá i ve srovnání s vývojem u našeho největšího obchodního partnera - německé HDP se totiž zvýšilo o 0,5 % q/q. Slovenská ekonomika, náš druhý největší obchodní partner, pak dokonce vzrostla o 0,8 %, což je ještě větší kontrast. Pro osvětlení si budeme muset počkat do 8. června, kdy bude zveřejněno finální číslo včetně struktury. Pro zajímavost a bez komentáře uvádíme vysvětlení ze statistického úřadu: "Pokles HDP byl do jisté míry důsledkem mimořádného vývoje dvou jindy relativně stabilních složek. V odvětví peněžnictví a pojišťovnictví poklesla tvorba hrubé přidané hodnoty v penzijních fondech a také u pojišťoven. Propad druhé složky, spotřební daně z tabákových výrobků, byl důsledkem předzásobení ve 4. čtvrtletí v reakci na letošní zvýšení daňové sazby, což se promítlo zejména do mezičtvrtletního srovnání. Vývoj tvorby hrubé přidané hodnoty a HDP byl negativně ovlivněn i dalším propadem přidané hodnoty v odvětví stavebnictví."  
 
Z pohledu měnové politiky jsou data zveřejněná v tomto měsíci protiinflační - spotřebitelská inflace se nachází 0,4 pb pod prognózou ČNB a HDP dokonce o 1 pb. Nicméně pro centrální bankéře důležitější korigovaná inflace se nachází mírně nad jejich prognózou. A vysvětlení poklesu HDP ze strany ČSÚ také nedává důvod pro snižování sazeb (stavebnictví zaznamená v druhém čtvrtletí růst, jelikož únorové mrazy dočasně zhoršily výsledek za první kvartál; zvýšení spotřební daně z cigaret také negativně ovlivnilo pouze první čtvrtletí). ČNB bude mít na svém červnovém zasedání již finální údaje o HDP, které snad více osvětlí dnes zveřejněná čísla. Pokud se potvrdí pokles ekonomiky v tomto rozsahu, mohou se další členové bankovní rady přiklonit ke snížení sazeb (na květnovém zasedání pro nižší sazby hlasovali již dva členové bankovní rady).  

Autor: Jiří Škop

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.