Akciová snídaně 29.3. - navýšení evropského firewallu, pochabnosti o Řecku, výsledky VIG, AAA, Uni, makro

USA

• Americké trhy včera klesaly, o tento pohyb se postarala zejména mírně horší makrodata, kdy se objednávky zboží dlouhodobé spotřeby vyvíjely pod očekávání trhu. Index S&P klesl o 0,49%, Dow Jones -0,54% a Nasdaq také -0,49%. Asijské trhy se vydaly ve šlépějích těch amerických, bez výraznějších zpráv z regionu klesl japonský index Nikkei o 0,67%, korejský Kospi o 0,85%. Evropské trhy zahajují také mírně negativně, několik minut po otevření klesá DAX o 0,30%.

Aktivita v M&A v 1Q celosvětově:

• Pokles 3. kvartál v řadě, celkem oznámeny obchody za 416 mld. USD, nejméně za 2,5 roku
• Největší obchody: Glencore-XStrata (45 mld. USD) = jediný nad 8 mld. USD, následují UPS-TNT, Roche-Illumina, Bristol-Myers Squibb-Amylin Pharmaceuticals
• Celkově nyní společnosti preferují např. buybacky před akvizicemi, předpokládá se, že by se tento trend měl změnit

ASIE

• Negativní vývoj v návaznosti na USA

EVROPA

EU před zítřejším jednáním:

• Podle prozatímního návrhu se připravuje dočasné navýšení ESM na 940 mld. EUR na 1 rok
• Z toho 500 mld. ESM, dalších 440 z EFSF (tj. nejoptimističtější varianta, z těch co byly uvedeny ve Weekly Startu)
• 940 mld. je možné maximum, část z toho by platila jen do poloviny 2013, celkově tedy by bylo v platnosti na delší dobu asi 700 mld.
• Prozatím návrh, jednat se bude zítra

Představitel S&P:

• Řecko asi bude muset znovu restrukturalizovat dluh

Šéf mise IMF v Řecku:

• Řecko provedlo “agresivní změny”, ale bude trvat nejméně 10 let, než bude dokončena změna ekonomiky kompletně

SUPERSPAD

VIG:

• Návrh dividendy 1,1 EUR (inline)
• Zisk před zdaněním: 560 mil. EUR, odhad 557 mil. EUR
• Hrubé pojistné: 8,9 mld. EUR (inline)
• Měli již dříve předběžné výsledky, takže se nečekalo překvapení

Hochtief:

• Dříve uváděli, že dosáhnou 757 mil. EUR provozního zisku před zdaněním, nyní očekávají výsledek „mírně“ pod 550 mil. EUR
• Zároveň odhadují, že celkový čistý zisk bude mírně pod 180 mil. EUR (trh čekal 296,3 mil. EUR, Hochtief dříve uváděl 288 mil. EUR)
• Tržby a objednávky by měly zůstat nezměněné

Roche:

• Navýšil nabídku na nákup firmy Illumnia na 51 USD za akcii v nepřátelském převzetí
• To by znamenalo nákupní cenu 6,5 mld. USD
• Původní nabídka byla 44,5 USD
• Již 2x posunuli deadline na finální rozhodnutí
• Tentokrát je 20.4., což je 2 dny po valné hromadě Illumnie
• Roche má evidentně velký zájem na transakci i když deklarovali, že mají i jiné možnosti na nákupy
• Navýšení ceny nemusí být poslední 
• Illumina doporučuje investorům vyčkat

Předběžné výsledky AAA za FY 2011:

• Celkové tržby 276,7 mil. EUR, náš odhad 272 mil. EUR
• Tržby z prodeje vozů 230 mil. EUR, náš odhad 226,5 mil. EUR
• Hrubý zisk 71,9 mil. Eur, odhad 66,7 mil. EUR
• Zvýšila se i penetrace finančních služeb z 39,5% v roce 2010 na 43,5% letos
• Zákazníci jsou ochotnější k leasingu
• Celkové provozní náklady 51,1 mil. EUR, náš odhad 52 mil. EUR
• EBITDA 21,9 mil. EUR, odhad 17,1 mil. EUR
• Celkový čistý zisk 10,3 mil. EUR, náš odhad 7,1 mil. EUR

Doporučení:

• Exane snižuje doporučení pro akcie ThyssenKrupp z „neutral“ na „underperform“

KOMODITY

Zásoby ropy včera nejvyšší za 20 měsíců: