Unipetrol: Výsledky 4Q negativně ovlivnily jednorázové položky

Unipetrol zveřejnil dnes ráno vybrané provozní ukazatele za 4Q11. Objem rafinérských výrobků dosáhl za 4Q11 842 tis.t (-6,0 % q/q a -6,1 % r/r). Za meziročním poklesem můžeme generální odstávku, která se z 3Q11 částečně přehoupla i do 4Q11.Dosažený objem je mírně nižší (-1,7 %) v porovnání s naší projekcí 856 tis. t. Objem v petrochemii je v aQ11 387 tis. t, což je také mírně nižší (-2,8 %) proti našemu očekávání. Na čtvrtletní bázi se jedná stejný objem jako v 3Q11 a při srovnání se stejným obdobím loňského roku poklesla výroba o 8,9 %.

Vedení společnosti poskytlo také výhled, co se týká provozního zisku a mimořádných položek. Představenstvo odhaduje, že společnost vykáže za 4Q11 ztrátu na úrovni provozního zisku (EBIT) a že tato hodnota bude horší než EBIT za 3Q11 (-230 mil. Kč). V rafinačním sektoru negativně ovlivní výsledky nízké rafinační marže, pokles rozdílu Brent-Ural. Pozitivní efekt bude mít 7% narůst produkce vzhledem ke skončené odstávce. V petrochemii je negativním faktorem pokles petrochemických marží a nižší objemy prodeje (poptávka). Sezónní efekt a s tím spojená nižší poptávka po palivech negativně ovlivní segment maloobchodu (Benzina). Negativní je také pokračující nepříznivý rozdíl ceny paliv ve srovnání se sousedními státy. Celkové výdaje spojené s generální odstávkou, které trvala ještě na začátku 4Q11 budou v 4Q11 300 mil. Kč. Pozitivní vliv bude mít na provozní zisk 140 mil. Kč za operace s emisními povolenkami. Do provozního zisku se negativně promítne jednorázová položka přes 500 mil. Kč za snížení hodnoty fixních aktiv rafinérie Paramo. A finanční výsledek stáhne dolů o 380 mil. Kč vývoj směnných kurzů. Reportované provozní údaje jsou ve shodě s našimi projekcemi, nicméně negativní jsou jednorázové položky a očekávání vedení společnosti na ztrátu na úrovni provozního zisku. Očekáváme negativní reakci trhu na reportovaná data.

Celou sadu výsledků poslední čtvrtletí roku 2011 oznámí Unipetrol ve čtvrtek 9. února 2012.

Zdroj: Unipetrol, J&T Banka


Překvapením je zejména snížení provozního zisku o jednorázovou položku 500 mil. Kč v důsledku odpisu fixních aktiv dceřinné společnosti Paramo. Důvodem je, bez dalších zveřejněných podrobností, zhoršení externího prostředí, ve kterém Paramo působí. Méně překvapivé jsou zprávy o poklesu marží. Rafinérská poklesla ve 4Q o 27% z 1,1 USD za barel na 0,8 USD. Petrochemická marže ve 4Q poklesla u oleofínů o 10% a u polyoleofínů o 15%. Negativním faktorem na úrovni provozního zisku byl také pokles rozdílu ceny ropy Brant a Ural z 0,7 USD za barel na 0,3 USD. V maloobchdním sektoru společnosti negativně působil zejména pokles spotřeby pohonných hmot z důvodu pokračování poklesu osobní spotřeby obyvatel a přetrvávajícího rozdílu u ceny pohonných hmot v porovnání s některými sousedními zeměmi. Oficiální výsledky firma zveřejní 9.2. Předběžná čísla hodnotíme negativně.

Tomáš Menčík