Na středoevropských devizových trzích panoval počátkem týdne relativní klid

Středoevropské měny na počátku nového pracovního týdne žádný společný a signifikantní trend nezaznamenaly. Na trhu byl cítit lehký optimismus, ztráty z minulého týdne dnes rozšiřovány nebyly, spíše naopak. Tím hlavním důvodem bylo zřejmě dnešní dopolední posílení eura vůči dolaru. Celkově dnes maďarský forint po ranním posílení stagnoval, do půl procenta si polepšil polský zlotý. Lehce si polepšila i česká koruna, když se kurz na mezibankovním trhu krátce dostal pod 24,80 CZK/EUR.

Bez odezvy trhu zůstala dnes zveřejněná domácí makroekonomická data. Listopadové maloobchodní tržby, prosincová inflace a nezaměstnanost navázaly na páteční data listopadové průmyslové výrovy a zahraničního obchodu.

Bylo potvrzeno, že domácí ekonomiku táhne pouze zahraniční poptávka. Ta ovšem slábne, jak mimo jiné potvrdil i dnes zveřejněný listopadový pokles německé průmyslové výroby. A na domácí poptávku tuzemská ekonomika opravdu spoléhat nemůže. Listopadové maloobchodní tržby sice pozitivně překvapily růstem o 0,5 % y/y, když analytici se v průměru obávali poklesu o cca jedno procento. Důvod k optimismu to ale není. Za meziročním růstem stojí výlučně prodeje automobilů; tato statistika však zachycuje i prodeje aut firemní klientele. Bez motoristického segmentu zaznamenaly maloobchodní tržby pokles o 0,4 % y/y. Meziměsíčně se prodeje v maloobchodě během listopadu snížily o 0,7 % m/m (SA).

Za slabou spotřebou stojí nejenom fiskální restrikce a ne příliš povzbudivé hospodářské vyhlídky na letošní rok, ale i situace na trhu práce. Zlepšující se trend první poloviny loňského roku je za námi. Naopak v posledním měsíci loňského roku míra nezaměstnanosti stoupla na 8,6 % z listopadových 8,0 %. Růst míry nezaměstnanosti ke konci roku plně reflektoval každoroční sezónní pohyb. Po očištění o sezónní faktory se míra nezaměstnanosti oproti listopadu nezměnila. Celkový obrázek z trhu práce se ovšem zhoršuje. Nižší růstová dynamika celé ekonomiky a ne příliš optimistické vyhlídky na letošní rok se promítají do neochoty zaměstnavatelů vytvářet nová pracovní místa. Počet volných pracovních míst se oproti listopadu snížil, na jedno volné pracovní místo připadá 14,7 uchazeče, což je nejhorší poměr od března loňského roku. Nezaměstnanost tak letos bude šplhat nahoru, její míra se přehoupne přes 9 %.

Slabá domácí poptávka brání vzestupu inflace. Meziroční růst spotřebitelských cen zpomalil z listopadových 2,5 % y/y na prosincových 2,4 % y/y. Za samotný prosinec se ceny v úhrnu zvedly o 0,4 % m/m. Vyšší byly zejména ceny potravin a regulované ceny (hlavně kvůli vyšším cenám plynu pro domácnosti), mírně podražily pohonné hmoty. Korigovaná inflace dle našich propočtů klesla meziměsíčně o 0,4 % m/m, v meziročním vyjádření se opět dostala do červených čísel (dle našich kalkulací po listopadových 0,2 % y/y na prosincových -0,2 % y/y).

I když se inflace nachází o 0,7 pb výše, než s čím kalkuluje aktuální inflační porognóza ČNB, a současné vyznění dat je proinflační, centrální bankéři mohou být v klidu. Jak jsme již uvedli výše, korigovaná inflace se nachází v červených číslech, poptávkové tlaky do inflace neexistují a vzhledem k očekávanému vývoji spotřeby domácností ani letos nepropuknou. Vliv změny DPH a slabší koruny na inflaci by pak měl být jen dočasný. A obdobný komentář k prosincové inflaci zveřejnila i ČNB.

Autor: Jan Vejmělek

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.