(Kurzy.cz)
ČS - Normální finanční krize a nenormální očekávání
O Jedničkou v analýze finančních krizí je práce Reinhartové a Rogoffa (kniha „This time is different“). Jejich závěr? Po splasknutí finanční bubliny se ekonomiky změní. A to na dlouhou dobu.
O Nezaměstnanost se vrací na předkrizové úrovně až po cca pěti letech. Takže žádný rychlý pokles nezaměstnanosti není v dohledu.
O Dále nárůst zadlužení, který byl spojen s bublinou, musí být odstraněn. Ano, zadlužení domácností USA (měřeno podílem na HDP) pokleslo o 10pb za poslední tři roky. Ale tento proces není běh na krátkou trať. Pokles totiž musí být stejný jako nárůst, tedy 40pb. A v minulosti oddlužení v průměru trvalo sedm let, takže nejsme ani v poločase.
O Logickým následkem je nižší ekonomický růst v horizontu pěti až deseti let: v průměru o 1pb, viz obrázek 1.
O Pokud USA před krizí rostly o 2,5-3%, můžeme teď očekávat růst o 1,5-2%. V případě EMU je nový „normál“ cca 1%.
O Zní to logicky? Ano. Ale finanční trh ještě v polovině tohoto roku očekával, že USA porostou v roce 2012 a 2013 o 3%, viz obrázek 2. Takže logicky přišlo (pro finanční trh) negativní překvapení, protože makro čísla indikují nižší růst.
O Nepříjemné je, že negativní překvapení (díky špatně nastaveným očekáváním) se mohou snadno přelít do špatné nálady a do sebenaplňující recese.
O Tento text vychází ze sloupku, který byl napsán pro Lidové noviny: http://byznys.lidovky.cz/navratil-normalni-navrat-ke-stavu-pred-krizi-fnq-/firmy-trhy.asp?c=A110914_125418_firmy-trhy_apa
David Navrátil
Hlavní ekonom ČS
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři