ČS - koment 24.5. - euro, makro, polské sazby

·   PL (D-1) Dva centrální bankéři, Winiecki a Hausner, včera potvrdily, že s hikováním ještě nekončí.  Hausner řekl, že to, co dodat chtějí, dodají raději rychle, aby toho nemuseli dodávat víc J Čili, že hikneme raději rychle po sobe a doufáme, že to zabere lépe, než kdybychom čekali…No, co nechápu – pokud tato logika platí  - proč nehikovali minulý rok, jak jsme si mysleli? V podstatě je to dle mého jenom eufemismus pro přiznání, že jim to uteklo. Nic, stane se..Polák nereagoval, FRAčka do konce roku čekají 50 b.b., co ve světle posledního rozhodnutí a výroků v mezidobí není až tak ulítlé. I když, uznávám, na že dodají 125 b.b. jsem na začátku tohoto roku nevěřil…A stále si myslím, že 25-50 b.b. je navíc a jenom díky panice z ujeté inflace…Fiskální politika bude ve 2012 spíše brzdou (snad!), inflační efekt z ropy se vytratí..75-100 bodů letos by dle mého úplně stačilo…No, jestli to na PLN bude mít vliv, těžko říct – dolu se mu nechce, ať dělá MinFin a CB co můžou…Dle mého, pokud nebude jistota, že fiskál půjde do richtiku, bude PLN jenom obtížně lézt k 3,80…

·   Měny regionu vesměs dolu (=slabší) s tím, jak bylo na trhu cítit nervozitu – kačka konečně kolem fundamentu 24,50, PLN na 3,95, HUF na 270. Možná kačce začíná už letní slabost – pokud bude navíc na trhu stále nervozita (vzhledem ke dluhové krizi asi jo), můžeme přes léto vidět i 25+. Tam to ale bude na short EURCZK. Nezaváhejte.

Svět

·   EMU(D-1) EURO včera ztrácelo  s tím, jak se trh začal znovu zaměřovat na dluhovou krizi -  potravy pro negativní naladění vůči EUR má dost : už minulý týden jej načal Junker návrhem „jemné restrukturalizace“ (…), o víkendu pak své vykonaly regionální volby ve Španělsku (prohra vládnoucích Socialistů zkomplikuje úspory na úrovni municipalit, celé se to masivně zpolitizuje a vůbec) a snížení výhledu ITA na negativní od SP (jo, je to divný, ale trhy ratingovkám ještě věří). To vše se projevilo růstem výnosů – spread na SPA, ITA dluh je nejvýš od ledna, a oslabením EUR krátce i pod 1,40.  Naplňuje se tak moje přesvědčení, že dolar za 1,5 je zu viel a že Evropa zdaleka nemá s krizí hotovo - ještě že si ta Janka tady od nás ten NEXUS v Americe koupila, když byl dolar za 16,5 J Protože osobně nevěřím, že Řecko situaci ustojí, a protože pozornost trhů se teď na krizi upírá ( a to hned tak neodejde), budeme asi svědky tlaku proti EUR v nejbližších týdnech – 1,40 je fund.hodnota, ale rizikem je posílení, klidně i pod 1,35. Teď bych osobně dolar nechal být, pokud přece něco, pak limitovanou sázku na posílení USD.

·   EMU(D-1,D) PMI v EMU službách zpomalil na nejnižší úroveň od 12/10 (55,4 z 56,7 v 04/11), průmysl pak na nejnižší od 10/10. Vyšší ceny ropy, tužší měnová politika ECB (to asi spíše psychologicky) a v EM (to z dopadem na vývoz) a silnější dolar koušou (nové objednávky nejníže od 09/10). 2-rychlostní EMU ale zůstává- GER, FRA v cajku, periferie v….Já říkal, že ta EMU zpomalí a že EUR je moc silné…Dnes asi zpomalí IFO, může být negativní pro EUR.