Finance | 23.05.2011 09:43:27

ČS - koment 23.5. - týdenní restart

Hlavní trhy

O Makro data: Tento týden bude poměrně bohatý na data, jen málo z nich by však mohlo mít zásadnější dopad na trhy. Po pondělku, kdy budou zveřejněny v Evropě finální indexy nákupních manažerů a v USA chicagský index národní aktivity. Zajímavý však bude až úterní konjunkturální index IFO. Měl by ukázat, jak velké je riziko znatelnějšího zpomalení německé ekonomiky. Trh to bude velmi zajímat, protože v pátek možnost zpomalení připustila i Bundesbanka. V úterý odpoledne pak budou zveřejněny prodeje nových domů v USA, které by měly jen potvrdit slabost trhu s rezidenčními nemovitostmi indikovanou zahájenými stavbami obytných domů a prodeji existujících domů zveřejněnými minulý týden. Mezi americkými daty budou nejdůležitější objednávky zboží dlouhodobé spotřeby,. Čeká e poměrně významný pokles, ten by ovšem měl být vázaný na volatilní dopravní techniku. Bez ní by měly objednávky růst o solidních 0,9% meziměsíčně. Také čtvrteční druhý odhad amerického HDP by mohl ovlivnit náladu na trhu. Očekávané mírně zlepšení by mohlo poněkud zmírnit špatný dojem z prvního odhadu a lehce zvednout náladu na trhu. Nejbohatší nadílka dat bude v pátek. V Evropě bude zveřejněna sada indikátorů ekonomického klimatu a růst agregátu peněžní zásoby M3, v USA osobní příjmy a výdaje, PCE index a michiganský index spotřebitelské důvěry. Mimo data bude trh sledovat dění kolem evropské dluhové krize a výběru nového šéfa MMF.

O FX a FI: V závěru minulého týdne reagoval dolar posílením na možné zpomalení německé ekonomiky. Nepředpokládáme, že jde o začátek trvalejšího trendu, spíše by mělo pokračovat kolísání kurzu bez určitého směru. U dluhopisů celkem nic nového, pokračuje konsolidace projevující se mírným kolísáním kolem stávajících úrovní. Nevidíme nic zásadního, co by to v týdenním horizontu mělo změnit. Komodity se zklidnily. U ropy a cenných kovů probíhá konsolidace, průmyslové kovy mírně zpevnily po poklesu. Pokud by trh prohluboval svoje pochybnosti o výkonnosti světové ekonomiky mělo by dojít k obnovení poklesu (snad s výjimkou zlata), jinak by v týdenním horizontu měla pokračovat konsolidace.

CEE region

O Makro data: Region tento týden chudý na data. V Polsku bude zajímavé sledovat nezaměstnanost a maloobchod jako indikace dalšího vývoje domácí poptávky – maloobchod v poslední době zrychluje a i u nezaměstnanosti se již čeká sezónní pokles, trh je dokonce ještě více optimistický než my – i tak by jsme však ještě neměli vidět meziroční zlepšení (loni nezaměstnanost v dubnu klesla na 12.4%). Zajímavé bude sledovat případné reakce centrálních bankéřů – i když ti polští nejsou velice konzistentní ve svých názorech na budoucí vývoj měnové politiky, přece jenom můžou naznačit jaká je momentální nálada ve výboru a jestli existuje nějaká šance, že budou dále pokračovat v rychlém zvedání sazeb (dle nás pokud věří konvergenčnímu plánu vlády a tudíž v to, že Polsko skutečně čeká utahování opasků, tak by už sazby moc zvedat neměli).

O FI a FX: Vzhledem k stávajícím nejistotám ohledně budoucího vývoje sazeb bude trh dle nás na případné vyjádření centrálních bankéřů citlivý, zejména naznačení delší pauzy v utahování by mohlo působit proti zlotému.