ČS - koment 22.4. - Polsko, US zklamání

·           (PL) Poláci včera oznámili plán pravidelně měnit  EU fondy přímo na trhu (místo u CB), aby se tak vyhnuli neželanému růstu likvidity v systému. Letos by pak mohli zaměnit až 13-14 mld. EUR. To pak podpoří zlotý a tím i sníží dopad vnějších inflačních tlaků, což může přispět k oddálení dalšího hiku, neboť oficiální zpráva centrální banky k nedávnému zvýšení sazeb uvádí jako hlavní důvody rostoucí inflace ceny zemědělských produktů a energií (tj., externí faktory). To v podstatě včera potvrdil včera i guvernér Belka, který potvrdil svůj umírněný postoj když řekl, že zrychlení jádrové inflace na 2% je sice výrazné, ne však dramatické, čímž dále zchladil očekávání brzkého hiku. My si nadále myslíme, že polská CB bude po zbytek roku v cyklu následovat ECB, což by tudíž znamenalo 1-2 zvýšení, spolu o 50bb. Co se týče zlotého, nemyslíme si, že nová strategie bude znamenat výrazné posílení, spíše se bude MinFin snažit limitovat výraznější výkyvy na slabší stranu, což by mohlo podpořit pomalé mírné posilování.

Svět

·          (GE) IFO m/m mírně pokleslo na trhem očekávanou úroveň 110,4 z březnových 111,1b. Pozitivní překvapení se tak nekonalo, naopak to může znamenat, že německý růst dosáhl – nebo brzo dosáhne – vrcholu. Přesto zatím není důvod ke znepokojení vzhledem k dobrým fundamentům (odhad růstu HDP za 1Q/2011 podle německého MinFin: 0,75%) a optimistickým předstihovým indikátorům v Asii. Ekonom institutu Klaus Abberger uvedl, že slabší euro by německému exportu pomohlo, ale očekávání vývozců jsou beztak nyní velmi dobrá.

·           (US) Včera várka nových dat, ne moc pozitivních: březnové předstihové indikátory sice mírně překonaly očekávání trhu (+0,4% v. +0,3% m/m), ale poklesly z únorových 0,8%. Únorový index cen domů významně poklesl o 1,6%, nové žádosti o podporu za minulý týden sice poklesly, ale oproti očekávání zůstaly nad psychologickou hranicí 400 000 (403k, očekávání trhu 390k) a hlavně se přímo propadl dubnový index filadelfského Fedu. Z březnových 43,4 spadl na 18,5, daleko pod očekáváním trhu (36,9). Propad byl zejména způsoben poklesem nových objednávek, což znamená, že i v nadcházejících měsících lze očekávat o něco slabší výsledky. Index ale nadále signalizuje mírný růst ekonomiky. 

Jana Krajčová 
Česká spořitelna, a.s.