Unipetrol - shrnutí konferenčního hovoru

Unipetrol včera představil relativně slabé výsledky, nicméně výsledky byly ovlivněny několika jednorázovými položkami (odstávky, FX, opravnou položku kvůli odstavení elektrárny T200). Mezi nejdůležitějšími věcmi na CC byly zejména: Unipetrol by chtěl navzdory odstávce Litvínovské rafinerie v roce 2011 prodat vyšší objemy než v 2010, protože poptávka po střední frakci (letecké palivo, motorová nafta) zůstává silná. Unipetrol bude pokračovat v redukci fixních nákladů (plán 200mil. Kč), provozní marže by se měla zvýšit na 3,2% (zlepšení prodejních marží). Po odstávce elektrárny T200 si Unipetrol bude moci ponechat uspořené CO2 povolenky. Marže v 1. kvartálu 2011 vypadají příznivě, takže výsledky by měly být celkem dobré. Unipetrol na konci roku 2010 neměl žádné dluhy (net debt -6%). Celkově se nám zdá včerejší pokles titulu jako přehnaný. Výhled na 2011 vypadá celkem dobře a informace ohledně CO2 povolenek jsou pozitivní. Domníváme se, že Unipetrol by se měl pohybovat kolem 180-190Kč/akcie. Na druhou stranu negativní reakce trhu na výsledky může ještě nějakou dobu přetrvávat.

Radim Kramule