Kurzy měn: Euru se včera proti dolaru poměrně dařilo. Posilovat začalo hned s otevřením trhu, kdy se kurz...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 27.6.2001

      Kurz USD/EUR

       Euru se včera proti dolaru poměrně dařilo. Posilovat začalo hned s otevřením trhu, kdy se kurz během prvních hodin obchodování vyšplhal z cca 0,8615 až k 0,8650. Ve prospěch eura začíná působit stále mohutněji se šířící názor, že Evropská centrální banka přistoupí velmi brzo ke snížení svých úrokových sazeb. Prostor pro tento pokles začíná vytvářet mírně se snižující evropská inflace, vzhledem k výraznému ochlazování evropské ekonomiky je k tomuto kroku ECB stále více tlačena.

       Proti dolaru působí i některá očekávání, že americká centrální banka by dnes mohla rozhodnout o výraznějším snížení úrokových sazeb než většinově očekávaných 25bp. Jejich snížení o 50bp vyvolává obavy, že by tím americká centrální banka naznačila, že americká ekonomika se stále ještě neodrazila od svého dna. Nicméně negativní efekt na dolar by byl podle našeho názoru pouze krátkodobý, stále jsme přesvědčeni, že druhá polovina roku bude pro americkou ekonomiku úspěšnější.

       Kolem poledne se však trend na euru začal otáčet a evropská měna pomalu oslabovat směrem k 0,8600. Po následné mírné korekci k 0,8630 byl poté kurz eura sražen až k 0,8594. V průběhu amerického obchodování se však kurz vrátil zpět nad 0,8600 a skončil na 0,8635. Dolar získal podporu díky zveřejnění lepších než očekávaných makroekonomických indikátorů.

       Nejprve byly publikovány květnové průmyslové objednávky. Ačkoliv se očekával jejich pokles, bylo zaznamenáno zvýšení o výrazných 2,9%, dubnové číslo však bylo revidováno směrem dolů na –5,5%. Protože se však jedná o poměrně volatilní ukazatel, nebyla reakce kurzu nijak přehnaná. Nicméně určitý optimismus toto číslo naznačilo.

       Mnohem výraznější reakci kurzu si zasloužil červnový výsledek americké spotřebitelské důvěry. To totiž navzdory očekávání již druhý měsíc v řadě vzrostla na 117,9, revidováno směrem vzhůru bylo i květnové číslo, a to na 116,1. Obnovení spotřebitelské důvěry je nezbytným předpokladem pro to, aby se americká ekonomika odlepila od svého dna. Obě včera zveřejněná data spíše nahrávají názoru, že FOMC sníží úrokové sazby o 25bp.

       Pro dnešek očekáváme spíše klidné a technické obchodování. Nebudou totiž zveřejněna žádná makroekonomická data, která by mohla kurz eura ovlivnit. Trh bude s napětím čekat na zveřejnění výsledku zasedání FOMC a na jeho komentář k očekávanému vývoji v nejbližší budoucnosti. Výsledek by měl být oznámen ve 20:15 našeho času.

       Kurz CZK/EUR

       Koruna proti euru po celý včerejší den posilovala. Zatímco ráno se kurz pohyboval ještě na hladině 33,90, kolem poledne již byla atakována hladina 33,83. Koruna stále čerpala z pondělního příznivého čísla HDP. V její prospěch pak dále působilo očekávání přílivu zahraničního kapitálu z titulu prodeje Komerční banky. Krátce po poledni bylo oznámeno, že o privatizaci Komerční banky vláda rozhodne na svém mimořádném čtvrtečním zasedání. V reakci na to koruna posílila až k 33,80, což představuje nové historické maximum kurzu koruny proti euru. V odpoledních hodinách se kurz stabilizoval v úzkém pásmu mezi 33,81 a 33,85. Včerejší obchodní den tak koruna zakončila na relativně silnější úrovni 33,84, což odpovídá v markovém vyjádření 17,30 CZK/DEM.

       I dnes by měla koruna zůstat pod vlivem spekulací na blížící se rozhodnutí vlády o privatizaci Komerční banky. Pro kurz koruny bude nejdůležitější výše částky, kterou vláda obdrží a způsob platby. Spekulace na vyšší částku budou tlačit na další posilování koruny. Další fundamenty dnes z domácí ekonomiky neočekáváme. Výraznější impuls nelze očekávat ani ze zahraničí, výsledek zasedání amerického Fedu bude znám až večer, tedy až po uzavření korunového trhu. Pro dnešní den očekáváme pohyb v pásmu mezi 33,70 a 34,00.

       Kurz CZK/USD

       Proti dolaru se včera koruna pohybovala jako na houpačce, když kurz byl ovlivněn na straně jedné posílením koruny proti euru v důsledku blížícího se rozhodnutí o privatizaci Komerční banky, na straně druhé kurzovým vývojem eura proti dolaru, kde euro během dopoledne ztrácelo, aby odpoledne opět posilovalo, v závěru evropského obchodování bylo sraženo příznivým výsledkem americké spotřebitelské důvěry. Celkovým výsledkem tak bylo, že se kurz po celý den udržel v pásmu mezi 39,12 a 39,30. V závěru obchodování se však kurz pokoušel hladinu 39,30 prolomit, když se krátce dostal až k 39,37. Nakonec se však koruna vrátila zpět pod 39,30 a skončila na 39,29.

       Ve prospěch koruny může i proti dolaru působit pozitivní očekávání na další příliv privatizačního kapitálu z titulu blížícího se vládního rozhodnutí o privatizaci Komerční banky. Neméně významným faktorem bude vývoj kurzu eura proti dolaru. Protože však dnes nebudou z americké ekonomiky zveřejněna žádná důležitá data, bude trh s napětím čekat na výsledek FOMC, který bude zveřejněn ve večerních hodinách. Díky tomu lze očekávat spíše klidnější obchodování.

       Kurz JPY/USD

       Včera jen zastavil své pondělní posilování. Své obchodování zahájil na úrovni 123,77. Jen nejdříve pokračoval v posilování z předešlého dne. Dostal se až k hladině 123,20. Poté ale svůj pohyb obrátil a výrazněji oslabil zpět na hladinu 123,80, okolo které pak osciloval po zbytek dne. Své obchodování pak zakončil na úrovni 123,74.

       Vývoj proti dolaru byl z větší části dán právě dolarem. Proti euru totiž jen po celý den pozvolna bez větších výkyvů oslaboval.

       Jen oslabuje především díky tomu, že na centrální banku je vyvíjen silný politický tlak. Centrální banka by měla zvýšit zásobu peněz v ekonomice za účelem podpory ekonomického růstu. Tak by měla učinit ještě tento týden, jelikož bankovní rada se sejde znovu již tento čtvrtek.

       Dnes ráno pak jen oslaboval dále až nad hladinu 124,00. Důvodem byl neutěšený vývoj na akciovém trhu, kde se akciový index Nikkei225 pohyboval dnes již třetí den v řadě pod hladinou 13 000 bodů. Nezájem o akcie je pak způsoben především špatnou situací celé ekonomiky a negativními vyhlídkami. To, jak ale pociťují ekonomický vývoj přímo společnosti, se trh dozví již v pondělí, kdy centrální banka zveřejní svůj čtvrtletní průzkum Tankan.

       Dnes ráno byl také zveřejněn vývoj maloobchodních tržeb. Ty zaznamenaly v květnu propad o –3,2% y/y. Nepatrně pozitivní skutečností je pak to, že trh v průměru očekával ještě horší výsledek, -3,6% y/y. Určitým potvrzení zpomalování ekonomiky je i ukazatel dovozu surové ropy, které v květnu také poklesly, a to o –0,7% y/y.

       Kurz GBP/USD

       Včera libra proti dolaru opět nepatrně posílila. Obchodní den zahájila na úrovni 1,4122. Své posílení zaznamenala až v odpoledních hodinách, kdy se z hladiny 1,4130 posunula až k hladině 1,4150. Nakonec pak své obchodování ukončila na úrovni 1,4170.

       Již včera byla na libře znát nervozita z dnešního výsledku zasedání americké centrální banky. Libře ale v tento den pomohly překvapivé údaje o HDP v Q1. Finální výsledky byly totiž zrevidovány směrem nahoru na konečných 2,7% y/y. Pozitivním výsledkem bylo i výrazné snížení deficitu na běžném účtu z –3,7 mld L v Q4 2000 na pouhých –180 mil Ł v Q1 2001. Mírne negativní zprávou byl ale pokles důvěry exportérů na nejnižší úroveň za posledních 21 měsíců. Výhled na delší období ale již tak negativní není.

       Trhy ale dnes budou nervózní, a to především díky skutečnosti, že dnes americký Fed zveřejní výsledek svého zasedání. Výsledná změna úrokových sazeb bude zveřejněna v 18:15 GMT. Oproti včerejšímu dni jsou očekávání co se týče 25bodového nebo 50bodového snížení vyrovnané.

       Kurz PLN/USD

       Zlotý včera proti dolaru mírně oslabil. Svůj obchodní den zahájil na úrovni 3,9470. Zlotý se po celý den pohyboval v úzkém pásmu mezi úrovněmi 3,9460 a 3,9560 s pouze nepatrným náznakem oslabování. Včerejší obchodní den pak zakončil na úrovni 3,9520.

       Včerejší den byl velice klidný, jelikož větší část trhu nervózně čeká na dnešní výsledek zasedání bankovní rady centrální banky. Trh se domnívá, že centrální banka bude dále snižovat úrokové sazby, jen si není jistý jeho časového umístění. Pravděpodobnější scénář je podle trhu ale až červenec.

       Vzhledem ale k tomu, že inflace se ale v posledních měsících mírně zvýšila a vzhledem k problémům se státním rozpočtem je ale velmi pravděpodobné, že se další snížení úrokových sazeb oddálí mnohem více. Již dříve totiž centrální banka dávala jasně najevo, že se jí vývoj hospodaření vlády zcela nezamlouvá a že se na něj velmi soustředí.

       Problematice státního rozpočtu se dnes bude věnovat vláda na svém zasedání. Podle včerejšího vyjádření ministra financí Jaroslawa Bauce ale nelze s velkou pravděpodobností očekávat, že by se vláda rozhodla v této otázce již na tomto zasedání. Také řekl, že deficit může být mnohem vyšších než diskutovaných 7,5 mld zlotých, jelikož objemy příjmů byly plánovány s předpokladem růstu ekonomiky o 3,5-3,8% y/y, což se v současné době zdá jako velmi nerealistické. Dále prohlásil, že je možné, že vláda se nerozhodne a pouze připraví všechny návrhy a podklady pro příští parlament, zvolený ve volbách 23.září.

       Jistou nápovědou pro další vývoj inflace budou dnešní čísla cen potravin za první polovinu června. V pátek pak budou zveřejněny důležité údaje o běžném účtu a o obchodní bilanci za měsíc květen.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.